股市火爆 基金经理也嗨了！这类基金不少已满仓

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随着股市的快速复苏，以大规模资产配置为主要投资特征的灵活配置基金纷纷在高位开仓。

最近，一些接受记者采访的业内人士表示，在股市快速复苏的情况下，新成立的灵活配置混合基金今年开仓迅速，一些产品已经接近在满仓的运作，特别是中长期定期开仓或持有基金，许多产品的上市公告已经披露，约90%的头寸正在运行。

混合基本位置的灵活配置更加活跃

一些产品已经被满仓

风数据显示，截至今年第一季度，1361只灵活配置混合基金(按基金份额组合计算)的平均持仓为65.46%，比同期混合基金特别是封闭式管理灵活配置基金的平均持仓高3.3个百分点。

许多业内人士还透露，在今年股市投资机会明显的市场，新基金开仓的步伐将明显加快。

北京一位优秀成长股基金经理告诉记者，他管理的灵活配置新基金已经启动。由于大部分资金都是公司自己的资金，所以在股市迅速恢复的市场上开仓是非常快的。目前，这个位置基本上在满仓；另一方面，银行渠道向客户发行的股票基金目前约占头寸的50%。该基金发行后，a股一直在上升通道。由于客户资金趋于稳定，产品在管理中将更加注重控制回撤。

谈到灵活配置基金整体头寸偏高的现象，基金经理认为灵活配置混合基金头寸策略更加灵活。在股市明显回暖、投资者风险偏好上升的市场，高仓位可以获得更大的灵活性。收益，放大风险暴露的整体操作将会发生；然而，在2018年动荡的下跌市场中，这类基金也将做空头寸，甚至空头寸，以获得超额回报。

该基金经理表示:“灵活配置资金关系到基金经理个人的整体投资风格和策略，也关系到管理层的资金来源和投资者的风险偏好。我们将整合各种资本需求来管理投资产品。在能力范围内最大化投资者的利益。”

北京一家中型明星基金经理也表示，一般来说，灵活配置基金有一个灵活的仓位策略，当股市机会明显时，仓位较重，当股市向下波动时，仓位较轻。从目前的市场环境和投资大型资产的成本表现来看，股票比债券、货币、商品等大型资产更具吸引力。相对积极的仓位策略会给基金带来更好的收益，有利于产品的表现。

然而，从市场的角度来看，做大规模和最好的表现可能会导致激烈的市场矛盾，如何平衡两者之间的关系也是业界所关注的。

华南某大型基金公司市场部负责人表示，作为大规模资产配置的产物，灵活配置基金是指持有0-95%头寸的基金，基金经理持有头寸的变化可以更好地反映大规模资产配置的方向。

市场部负责人认为，现在股市正在迅速回升，积极开仓可以在短期内获得更好的利润，给投资者带来更好的体验。但是，如果募集的资金在股市暴涨期间不开仓，基金的净值将滞胀，这也将引起投资者的不满。

他认为，对于近几年新成立的大规模灵活配置基金，在股市恢复时积极大规模筹集资金，然后在股市调整中开仓，可能会达到规模与业绩的平衡，从长远来看不会伤害投资者。

上市产品往往有很高的仓位

“在高位持有好股票是最好的策略”

对于中长期定期开盘或收盘的产品，目前采取了更为积极的高位策略。

从今年上市的8只灵活混合型封闭式基金来看，今年3月以后，封闭式基金的持仓量逐渐增加。

根据基金公告数据，今年3月下旬成立的建新科技有限公司公布的信息于4月20日截止，显示该基金25天持股比例仅为0.42%；Bosera Research最好关闭3年，6月12日公布，成立84天后持股比例仅为23.06%。然而，最近上市的平安科创和中银证券(601696)科创的头寸已经平仓3年，分别达到87.91%和90.73%。在股市的复苏中，有一种更积极的开仓意愿和持有高仓位股票的趋势。

在谈到中长期封闭式基金的主动持仓策略趋势时，上述华南大型基金公司市场部负责人表示，由于此类产品的封闭期较长，没有流动性压力，因此此类产品的基金经理可以更冷静地安排投资节奏。从仓位策略来看，高位策略可以获得长期较好的收益。此外，封闭式基金或中长期持有基金的数量近年来有所增加，可以充分发挥基金在长期投资中的优势，以较高的头寸获得长期较好的回报。

上述在京的优秀成长股基金经理也告诉记者，虽然灵活配置基金为投资者预留了空择时的空间，但考虑到择时的难度和波段交易的成功率，基金经理最好在股市高估时做低仓位，低估时做高仓位，放弃短期波段交易，专注于选择高质量的公司，赚取超额回报，以消除仓位对投资的干扰。

上述在北京的中型公共明星基金经理也表示，从多年的基金管理经验来看，时机策略对基金的收入贡献不大。在中长期向上的a股市场中，选择优秀股票并维持较高头寸的基金的长期回报率较高。

这位明星基金经理表示，“特别是对于中长期封闭式产品，基金经理不受基金赎回的影响，能够从容安排投资节奏。持有高仓位的好股票可能是最好的策略，你可以得到好公司。持续增长带来的投资回报。”

表1:今年新上市灵活配置基金持仓情况