出口增速创年内新高 外贸形势不必悲观

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观点概述

自第一季度和第二季度以来，贸易形势一直好于市场预期。一方面，国内恢复工作和生产以及外贸稳定的加强促进了进出口的增长；另一方面，由于东亚和欧洲的疫情逐渐好转，全球需求已经恢复。

2.从贸易领域来看，对东盟、欧盟和日本的进出口增加，而对美国的进出口下降。从出口产品来看，纺织品和机电产品出口持续增长，而部分劳动密集型产品出口下降。

3.进口略有增长，主要初级产品进口增长良好。国内生产逐渐恢复，国内需求的改善导致进口的增长。中国下半年的经济表现将好于上半年，国内需求的复苏将是明显的，这将推动进口的增长。

4.目前，出口远好于预期。只要海外恢复工作和生产的速度加快，中国的出口就应该稳定在正增长的范围内，而不是对整体出口感到悲观。我们还应该关注疫情是否会再次爆发，以及是否仍有贸易摩擦升级的迹象。

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据海关统计，以美元计，今年7月我国外贸进出口为4129.3亿美元，同比增长3.4%，连续两个月实现正增长；其中，出口2376.3亿美元，同比增长7.2%；进口1753亿美元，同比增长-1.4%；贸易顺差623.3亿美元，同比增长183.2亿美元。

图1进出口增长率和贸易差额

资料来源:英国交通银行研究中心

7月份进出口实现正增长，增速为全年最快。自第二季度以来，贸易形势一直好于市场预期。一方面，国内复工生产继续推进，外贸稳定力度加大，国内生产继续加快，促进了进出口增长。工业产出水平已恢复到前几年的水平。工业增加值增速自4月份以来已连续3个月上升，预计7月份将适度加快。另一方面，东亚、欧洲等地区的疫情已逐步好转。最近，美国和欧元区的制造业pmi达到一年多来的新高，全球需求已经恢复。从中国周边国家的贸易数据来看，7月份总体有所改善，越南和台湾的出口增长率分别为0.2%和0.36%，增幅较小；尽管韩国7%的出口仍处于低位，但已经结束了连续三个月两位数的下降。总体而言，全球需求预计将逐步改善。

图2中国及邻近亚洲国家的出口增长率

资料来源:英国交通银行研究中心

在贸易领域，对东盟、欧盟和日本的进出口增加，而对美国的进出口下降。对东盟进出口继续增长，前7个月增长6.6%，占外贸总额的14.6%。东盟仍然是中国最大的贸易伙伴，并在包括7月份在内的上半年为中国出口的弹性做出了巨大贡献。对欧盟的出口有所改善，前7个月增长了0.1%，占对外贸易总额的14%。自欧洲疫情得到控制以来，经济逐渐复苏，这促进了外部需求的复苏。对日本的出口也在改善，出口增长率已转为正0.2%。在排名前四位的贸易伙伴中，只有对美国的出口是负数，这主要是受中美之间摩擦的增加和一些美国订单的转移的影响。这也表明中国出口贸易伙伴的多元化在一定程度上缓解了中美摩擦对中国出口的负面影响。

从出口产品来看，纺织品和机电产品出口持续增长，而部分劳动密集型产品出口下降。防疫物资出口增长迅速，前7个月包括口罩在内的纺织品出口增幅达到35.8%，比前6个月增长3.4个百分点。最近，机电产品出口有所改善，前7个月略有增长，增幅为0.2%。劳动密集型产品出口仍不景气，服装、箱包、鞋类、玩具和家具出口分别负增长-13.8%、-26.7%、-26.7%、-2.4%和-2.6%。

图3部分出口产品同比增长率

资料来源:英国交通银行研究中心

进口略有增长，主要初级产品进口增长势头良好。国内生产逐渐恢复，国内需求的改善导致进口的增长。从进口量来看，进口铁矿石、原油、钢铁和大豆的进口增长率均达到两位数，分别为11.8%、12.1%、49.3%和17.7%。从进口价格来看，主要进口初级产品的价格自年初以来一直相对较低，但最近进口价格普遍上涨，尤其是进口铁矿石。初级产品的进口价格已经上升，预计生产者价格指数的下降将在不久的将来显著缩小。中国下半年的经济表现将好于上半年，国内需求的复苏将是明显的，这将推动进口的增长。

随着疫情后的经济复苏，我们对整体外贸形势并不悲观。目前，出口远好于预期。只要海外恢复工作和生产的速度加快，中国的出口就应该稳定在正增长区间，而不是对整体出口感到悲观。第二季度可能是全球经济的低点，外部需求状况预计将逐步得到修复，以缓解中国的出口压力。作为中国的主要出口目的地，欧洲的恢复生产不断推进，当地经济复苏良好，这推动了中国相关外部需求的复苏。当然，我们也应该关注疫情是否会再次出现，是否仍有贸易摩擦升级的迹象。中美之间摩擦和长期斗争的升级仍然是一个大背景。因此，中国提出的“双循环”新战略也是应对外部环境变化的必要手段。进出口在未来肯定会成为双流通的重要组成部分，但它更有可能依靠国内市场来拉动内需。此外，在海外卡脖子领域，我们可以提高创新，确保产业链的保障能力，从而确保这种“双循环”可以循环，而不会被外部卡脖子“切断”。

图4世界和一些国家的制造业采购经理人指数

资料来源:英国交通银行研究中心

表1:近年来中国进出口总额及同比增长率