最后一次千股跌停？

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美国今年第二次加息主要是基于通货膨胀和就业率。美联储主席鲍威尔表示，通胀率接近2%的目标，而美国失业率也处于较低水平，这意味着美国良好的经济形势为6月份加息提供了强有力的支持。那么，你如何看待未来的美国经济？经济好转能支持美联储加息多少次？

毒角兽叠加贸易战，a股将全军覆没。

昨日，沪深两市股指集体大幅波动，2850点的历史低点再次被打破。收盘价下跌逾4%，勉强维持在2900点，为2016年8月以来的最低水平。创业板指数下跌近6%，两市1000多只股票跌入极限，1500多只股票下跌逾9%。

与此同时，在岸人民币兑美元汇率跌至6.45以下，这是自今年1月15日以来的首次。

如果人民币汇率再次迅速贬值，恐怕我们将被股票、外汇和债务所扼杀，就像阿根廷和俄罗斯最近遭受的那样。

到了天黑的时刻，郭家人的队伍难道没有来“护板”吗？

事实上，市场仍有好消息:

1)小米昨日凌晨紧急撤回了cdr声明，这意味着割韭菜的镰刀将晚些时候到达。

2)昨日宣布的个人所得税改革对市场构成中长期利好。起征点从每月3500元提高到5000元，这意味着月收入1万元的白领每月可以少付255元。此外，儿童教育支出、继续教育支出、大病医疗费用、住房贷款利息、住房租金等特殊附加扣除首次上调，这对楼市和教育市场也是利好消息。

3)央行通过两个渠道释放资金:1000亿反向回购加上2000亿“中期贷款”，减去500亿到期反向回购，这意味着央行向市场释放了至少2500亿增量资金。

然而，后盾的力量是不够的。在空利润的叠加下，投资者的信心今天崩溃了。

那么现在股市的底部在哪里？

正如朝阳可持续发展公司首席经济学家刘海英上周五所说:“进入六月份后，环境变得不那么友好了。”来自经济方面的负面消息将以更大的密度出现，金融风险的频率也将增加。在以较低价格贴现这些风险之前，股市很难找到大幅上涨的驱动力和环境。未来的投资主题将是国防。”

昨天，他继续强调:防守。

我们不得不承认，未来会更加艰难，风险事件会更加频繁地发生。

这个世界一点也不友好，甚至是残酷的，那么我们应该如何应对它并生存下去呢？

外国侵略

首先，我们应该了解整个环境。我们现在面临的是资金短缺正在蔓延的市场。

毫无疑问，美国一直在加息，这让整个世界非常尴尬。

美国今年第二次加息主要是基于通货膨胀和就业率。美联储主席鲍威尔表示，通胀率接近2%的目标，而美国失业率也处于较低水平，这意味着美国良好的经济形势为6月份加息提供了强有力的支持。那么，你如何看待未来的美国经济？经济好转能支持美联储加息多少次？

至于美国经济，刘海英认为美国的繁荣不是由特朗普政策造成的，而是由长期因素造成的。随着周期性力量的衰退，美国经济的增长率在一定范围内不会完全繁荣。今年年初，每个人对美国经济的乐观预期很可能会因空而下降，据预测，美国经济在今年下半年不会表现得如此强劲。

基于美国加息的逻辑，刘海英预测今年9月将再次加息，但是否会第四次加息仍存在一些不确定性。

美联储持续加息的隐忧是什么？

刘海英从美国和国际两个方面给出了答案。

美国的隐忧:美国加息意味着短期利率上升，但长期利率主要受经济基本面和央行政策决定的影响。如果美国长期和短期利率不同步变化，甚至出现上下颠倒，这肯定会导致美国经济的下行趋势，因此有必要进一步观察美国的长期和短期利率。

国际担忧:国际市场主要关注美元。最近，美元的强劲反弹导致阿根廷、土耳其和巴西等外围经济体遭遇了悲剧性的股票和债务互换，因此那些脆弱的经济体将会做出回应，因为这些所谓的新兴国家在过去十年中增加了大量杠杆，而发达国家一直在降低杠杆，因此那些严重依赖国际资金的国家受到了加息的极大影响。中国依赖的杠杆主要是内部杠杆，因此不会受到太大影响。同时，由于资本管制的影响，中国的资本外流压力相对较小。虽然人民币仍长期承受贬值压力，但我相信央行对人民币的态度仍然稳定，不太可能出现类似811汇率改革的情况。

美元升值是否意味着美元资产可以配置？

在这方面，刘海英认为可以配置一些美元，但他认为美国股市仍有大幅回调的可能。一是目前美国股票的估值非常高，二是美元升值将降低美元资产配置的风险偏好。然而，受美股拖累，欧洲和香港股市将面临压力。

毫无疑问，这场毛衣大战是导致市场下滑的主要因素。它将如何影响中国经济？

刘海英对此并不悲观。中国的财政收入已经达到13万亿，而这次提到的500亿美元只是9牛一美分。他还认为，有了政府的智慧，这个问题就能很好地解决。

内心的担忧

当美国加息时，中国央行会继续加息吗？这是最令人担忧的问题。

刘海英认为中国没有必要效仿。如果是这样，最大的考虑是稳定人民币汇率。然而，跟随是非常昂贵的，并且仅对国内企业产生负面影响。然而，未能跟进将会给银行市场带来压力。因此，杨妈通过“麻辣粉”向银行注入流动性，以照顾大量中小银行。

如果央行不加息，无疑将有利于股市和楼市。但是为什么a股总是低迷？

对此，刘海英表示，在错过了4月和5月的宝贵机会窗口后，风险窗口将从6月开始再次打开，a股形势将变得更加复杂。

首先，经济水平非常明显，驱动力正在逐渐减弱，投资需求和房地产基础设施投资正在减弱，出口水平和形式也在恶化，各主体增加杠杆的能力和意愿都在下降。上周的社会融资数据减半，这表明每个经济体的融资意愿都在下降。

今年，去年支撑中国经济反弹的四大力量正在减弱:

第一股力量，即中央政府的供给方改革，推动了库存增加和需求扩大的运动，而需求已经在下降，这可以从ppi增长的峰值和PPI增长的同比下降中看出。

第二股力量是地方政府增加对基础设施投资的杠杆。今年以来，随着地方政府财政纪律的收紧，今年基础设施投资的增速明显下降。

第三种力量是中国居民用杠杆购买房屋。从今年房地产投资的特点来看，其趋势明显下降。

第四股力量是全球贸易复苏推动的中国出口复苏。随着中美贸易战的不确定性袭来，其变化方向也是向下的。

此外，在金融方面，在去杠杆化的宏观政策下，金融体系面临着违约率上升和流动性收紧的不良组合，构成了相互放大的恶性循环。现在，债券市场支付地雷，新的债券发行失败，这促进了流动性紧张和市场风险规避，债务违约率和信贷利差增加。

因此，6月份之后，经济数据将引发担忧，更大的违约浪潮等金融风险将陆续爆发，不断加剧的中美贸易摩擦将继续给a股带来压力。

相比之下，房地产市场正在自我享受。如果我们把投资者的收入与买房者的收入进行比较，没有人会对股票市场感兴趣。当人们觉得他们可以通过买房赚钱后，他们会将所有的社会投资偏好集中在房地产上。

从今年前五个月的情况来看，中国的“家庭加杠杆”仍在全面展开。今年5月，53%的新贷款发放给了居民家庭。当然，这些钱主要是用来买房子的。换句话说，房地产市场支撑了中国目前53%的经济增长。

因此，在市场低迷的情况下，资金仍在流向房地产市场！

从今年5月底的数据看，中国居民银行贷款的总规模为43.4万亿元，加上4.5万亿元的公积金贷款，总计约48万亿元。

这解释了为什么中央银行不敢跟随美国的加息，因为只要加息一个百分点，普通人(603883)的利息支出就会增加4800亿元。加息一个百分点就足以吞噬掉城市居民留下的收入。一旦人们的资金出现缺口，一些人将不得不卖掉房子来偿还债务，这将引发一波出售资产的浪潮，后果不堪设想。

加息无疑将戳破国内房地产泡沫，因此依靠特朗普来冷却中国房地产市场就像白日做梦。

然而，在高负债的情况下，购买高杠杆率的房子现在将会如履薄冰，因为政府面临的挑战越来越艰巨。一旦没有力量挽救这场危机，最终的受害者将是我们勤劳的人民。

(本文内容仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资必须谨慎