罗布•卡内尔：防范传导当中的金融问题

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中国网络金融2018年5月29日金融街论坛正在举行。在“金融开放背景下的金融风险防范”子论坛上，荷兰国际集团银行亚太区首席经济学家罗布·卡纳尔(Rob Canel)表示，为防范包括金融传导问题在内的突出问题，他提出以下四点建议。

第一，灵活的汇率机制。灵活的汇率机制可以在外部冲击面前发挥缓冲作用，中国正朝着这个方向稳步前进。

第二，有效的债务管理。中国的债务问题多次被认为是主要金融风险的来源，但事实上这种说法并不准确。当问题出现时，债务的影响只会扩大和加剧金融影响。然而，债务本身不会产生财务影响，所以如果我们用健康问题作为类比，我们不能说高债务就是肥胖，因为肥胖会直接导致健康风险。高负债就像跑步时戴着锋利的剪刀，只有摔倒才会伤到自己。中国的去杠杆化非常显著。

第三，有一个信贷政策。一些西方国家过于关注信贷目标，忘记了通胀只是中期目标，而非最终政策目标。过去，设定通胀目标确实可能在平衡条件下带来适度的信贷增长，但现在不可行。

第四，注意整体或部分。具体来说，过于关注一个国家的总体通胀水平和gdp，也可能给像中国这样庞大而复杂的经济体的金融体系带来意想不到的压力。但事实上，在这种情况下，最好还是把整个国家分解开来，关注地区，对每个地区进行微观管理，欧洲央行将来也可能会考虑这种做法。