一家明星男鞋品牌陨落：兄弟4人创业经营27年 如今陷入债务危机

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然而，上市后的第二年(2014年)，瑞奇伯德的业绩下降，在接下来的几年里，情况越来越糟，品牌知名度越来越低。然而，近日来，富贵鸟成为资本市场关注的焦点，因为该公司发行的债券“14富贵鸟”(债券代码:122356)在3月1日复牌后的4个交易日内持续下跌。截至发稿时，该债券的最新交易价格为9.18元，比复牌前的103.8元低91%。今天(3月6日)，该债券因异常波动被暂停两次。

▲图像来源:14富鸟日k线

移动资金短缺1亿元，

有钱的鸟面临着巨大的支付压力

“14富鸟”于2015年4月发行，发行金额为8亿元，期限为5年，发行人可选择提高票面利率，投资者可选择在第三年末回购。值得注意的是，这些债券将于今年4月被转售。

复牌后“14只富贵鸟”大幅下跌的主要原因是投资者担心还本付息的风险。

由于福贵公司未披露的对外担保，该债券自2016年9月13日开市以来已经暂停了很长时间。2018年2月，富贵宝宣布发行人于2月12日在上海证券交易所披露了公司的对外担保。他还写道:“债券转售基金的偿还存在很大的不确定性。该公司正试图以各种可能的方式筹集赎回资金。请注意投资风险。”

由于未披露的违约担保和长期停牌，富鸟的偿付能力受到了极大质疑。信用评级机构已经从最初的aa下调了他们的评级。今年1月，评级机构东方金城将富贵鸟和“14只富贵鸟”的信用评级从A下调至bb，评级前景为负面；2月9日，东方金城在披露债券持有人会议进展和2017年公司债券半年度报告修改稿后，进一步将主体和债券信用评级下调至cc，评级前景仍为负面。根据东方金城企业主体和长期债券信用评级的符号定义，cc级意味着“破产或重组时获得的保护较少，债务偿还难以保证”。

东方金城表示，相关信息显示，“14只富鸟”的持有人更有可能选择在4月22日回购债券，发行人将面临巨大的支付压力；公司资产质量下降和或有负债增加导致偿付能力持续下降，利润水平和现金流量没有改善的迹象。可以得出结论，有钱的鸟很难保证偿还到期债务。

此外，在债券交易恢复之前，国泰君安(601211)作为受托人，也发布了风险预警公告。国泰君安指出，转售“14只富贵鸟”的赎回日期为4月23日，但截至2017年底，发行人的活期存款和移动资金短缺为1亿元。目前，发行人的回购资金和利息没有明确的安排，转售资金的偿还存在很大的不确定性。

此外，发行人提高票面利率选择权和投资者回购选择权的行使日期为2018年8月12日，由私募债券“16傅贵01”设定，这将进一步加剧其赎回压力。

富贵鸟会坠落，

49亿资金可能无法收回

富鸟是典型的家族企业，由林和平、林和石、林荣和、林国强四位堂兄弟于1991年创立。起初，公司发展很好，业务涉及鞋类、服装、皮具等。2012年是最辉煌的时期，在休闲鞋制造商中排名第三，在中国品牌鞋制造商中排名第六，并于2013年在香港上市。上述四兄弟占68.9%的股份。

上市前，富贵鸟经历了两位数的增长。2011年至2013年，富贵鸟净利润分别增长113.79%、27.47%和37.13%。

自2014年以来，富贵鸟的表现开始下降。根据2014年至2017年的财务数据，2014年富贵鸟净利润为4.5亿元，同比仅增长1.69%；2015年净利润3.9亿元，同比下降13.09%；2016年，净利润下降约59.16%，至1.63亿元。2017年12月1日，富国银行在暂停15个月后发布了最新的财务报告。报告显示，2017年上半年，富贵鸟亏损1088.73万元。

在主营业务不景气的情况下，富贵鸟的非法担保和资金借贷问题逐渐暴露出来。根据国泰君安的报告，福贵公司至少有49.09亿元的资产可能无法收回，包括1.65亿元的货币资金、2亿元的应收账款、2亿元的存货、42.29亿元的其他应收款和1.15亿元的固定资产。目前，富贵鸟负债总额约为30亿元，其中包括“14富贵鸟”8亿元本金及相应利息、“16富贵鸟”13亿元本金及相应利息、约5亿元银行贷款及约3亿元其他经营负债。

值得一提的是，据经纪公司中国的消息，在瑞奇伯德的创始人之一兼执行董事林国强于2017年6月25日去世后，他的子女为了避免巨额债务而放弃了继承权，这引起了人们对瑞奇伯德财务和经营状况的诸多猜测。

钟冯踏着雷

14富贵鸟的暴跌也让中融丰的纯债基金——这支被大量投资的债券——踏上了惊雷。

中国荣丰纯债基金成立于2016年6月28日，规模为3.2亿股。根据2017年第四季度报告，中国荣丰纯债持有14只富贵鸟的比例高达47.2%。

▲图像来源:风信息

持有如此高比例的债券显然不符合规定。主要原因在于债券停牌与持续赎回的叠加。

中融基金内部人士对《中国商报》记者表示:“由于14只富贵鸟已经停牌，当基金投资者申请赎回时，基金经理只能操作尚未停牌的债券。这导致14只富裕鸟的份额没有变化，但其他类型债券的份额有所下降，因此14只富裕鸟在基金债务中的比例被迫上升。”

自3月1日14日复牌以来，中融峰峰纯债A单元净值从3月5日的0.878跌至0.658，中融峰峰纯债C单元净值也从1.021跌至0.765。

▲图片来源:中融基金官方网站