2018年银行理财规模增速将继续放缓

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在“风险防范和去杠杆化”的背景下，市场已经达成共识，2018年银行理财增速将放缓甚至萎缩。市场参与者指出，随着新的大额资本管理规定的实施，银行表内同业负债受到限制，表外融资收紧，理财产品向净值方向发展。2018年，银行理财，尤其是中小银行理财，仍面临流动性冲击和萎缩压力。对于银行业而言，无论是稳定现有客户还是开拓新市场，资产管理业务都需要向个性化理财过渡。

预计增长率将继续放缓

2017年以来，监管升级的趋势无疑对金融管理规模的增长起到了更加明显的抑制作用，尤其是对中小银行而言。

《中国银行(601988，诊断学)金融市场报告(2017)》显示，2017年，国有大银行和城市商业银行成为金融管理规模增长的主力军，年增长率分别为5.7%和7.3%，为2014年以来的国有银行。该股首次反弹；与年初相比，股份制银行和农村金融机构的财务管理规模分别下降了2.5%和4.3%。

中信证券银行研究团队(600030)指出，根据新的资产管理规定(征求意见稿)，预计保本融资和同业融资将在打破公平交易、限制套汇的要求下受到直接限制。根据静态测算，在过渡期内，保本和银行间理财将平均退出，2018年理财业务规模将下降12%左右；如果将非结构性保本融资向结构性存款的转换以及保本融资与银行间融资的交叉考虑在内，规模将缩小10%左右。一些中小银行面临更大的业务压力。

中泰证券的银行团队认为，银行融资在短期内不会大幅缩水。“在高存款压力和债务短缺的背景下，个人理财规模不会明显下降；因为每个银行都面临着囚徒困境，普通人(603883，医生的股票)在这里有一种理财意识，哪个银行带头放弃，客户就会流失。未来个人理财规模不会大幅下降，银行间集中度只会增加。”

资产管理转型迫在眉睫

市场人士指出，虽然新资产管理规定的最终版本尚未出台，但可以肯定的是，采用摊余成本法计算包括银行理财在内的各种资产管理产品净值的方法已经成为过去。净值计提方法的改变带来的风险敞口大幅上升，必然会给现有理财产品的赎回带来巨大压力，商业银行的资产管理业务也将面临转型。

CICC指出，目前，大多数投资者仍期待银行融资刚性支付。如果银行融资在未来打破刚性赎回，投资者可能有两种行为取向。对于那些具有金融常识和风险承受能力的投资者，他们将继续选择和比较银行理财和现金资产管理等产品。对于低风险承受能力的人来说，他们可能不会再购买银行融资，尤其是如果投资者想将资金用于养老，这些人可能会更加谨慎，逐渐退出对这类产品的投资。对于那些不再依赖刚性赎回的人来说，他们未来的投资考虑取决于历史业绩、管理能力和其他条件。

“从稳定企业股票的角度来看，定制服务以满足各种风险厌恶型投资者的资产配置需求尤为必要。从发展增量的角度来看，这将降低资产管理业务的进入门槛，造就大量低净值客户。本集团享有普惠金融的优势，这也是资产管理行业在未来危机中的一个可能突破。”中信证券固定收益首席分析师明明表示。