央妈突然“放水”4000亿 房价又high了？

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◤核心提示:马洋突然降低标准，市场一片哗然。恍惚中，仿佛回到了金钱和任性的旧时光。一方面，利率被收紧，另一方面，RRR被降低，钱被抛出。杨妈的两张脸，猜猜未来是哪一边？

在大多数人的生活中，他们会爱和恨同一个人，而那个人就是母亲。

当你最需要的时候，往往是妈妈站在你身边，但有时她站在你的对面，这让人们感到苦恼和绝望。

对于中国的银行来说，不，应该说，对于中国所有具有金融属性的行业来说，杨妈也让人又爱又恨。

4月17日晚，杨妈突然宣布将RRR裁掉。这个消息就像一道幸福的闪电，迅速引爆了金融市场。朋友圈里的中间人就像鸡血:杨妈放水，房价要涨了，再不上车就真的晚了。

它不仅仅是朋友圈的中介。昨日上午，三大a股股指集体高开，债券市场涨幅更大。

各行各业的专家一个接一个地出现，各种解释满天飞。只能说，杨妈是创作题材的大师。

总之，这个RRR式的剪裁意义非凡。让我们来谈谈是否要放水。

不同的RRR切割

让我们回到原来的地方，再次解释什么是RRR还原。

降低RRR意味着降低存款准备金率。存款准备金是指银行在吸收存款时按一定比例上缴给马洋的资金，这部分资金用于满足未来的取款和资金结算需求。

降低标准就像小时候收到压岁钱，然后给妈妈。现在我妈妈给你一些花。你认为你不开心吗？

正因为如此，RRR的斩被视为杨妈向银行扔钱，而且以更生动的方式，它是大家释放的水。

与之前的RRR削减相比，这次RRR削减有很大不同。

1.RRR还原的范围很大

这一次，杨马将RRR原油期货价格下调了100个基点，即1%。在过去，RRR的大部分削减是50个基点，只有四次RRR削减达到1%，四次RRR削减的背景都受到了金融危机和债券互换的影响。

可以看出，这一RRR式削减背后的意义是深远的。

2.RRR切割速度很快

RRR定向削减也是如此，去年推迟了三个月才实施。然而，这一RRR削减只花了7天时间，4月17日宣布，4月25日实施。

由于RRR在今年1月削减了预算，而RRR现在又在4月削减了预算，所以这个时间很短，所以我们可以试着解决这个问题。

当然，此次RRR降息释放的流动性是1.3万亿元，这不应该被低估。

数量大，时间紧，数量大。看来这真是一次大规模的放水。

水分释放的判别

苏格拉底说:一个人不能两次踏入同一条河。

看起来水被释放了，但事实上，过去并不代表现在。这种RRR式的剪裁也是如此。

似乎释放1.3万亿流动性真的是1.3万亿闪亮的银？

4月25日，RRR削减开始实施。这一天，该日到期的最低还款额约为9000亿元。

在这里，传销再次流行:传销，绰号麻辣粉，是杨妈给银行输血的贷款工具。

Mlf有两个最大的特点:第一，有时间限制，到期必须归还给杨妈；第二，有利息，要付给杨妈利息。

显然，1.3万亿元中的9000亿元将被对冲，以应对到期的多边基金，这意味着这次RRR削减的主要功能是偿还债务。

杨妈损失了9000亿元，剩下4000亿元。这笔4000亿元的增量资金将被永久使用，无需支付利息。是水释放吗？

让我们看看杨妈的回答:

新增资金主要用于小微企业贷款，适当降低小微企业融资成本，改善小微企业金融服务。上述要求将纳入宏观审慎评估(mpa)。

简单地说，这4000亿资金不能被银行愚弄，而必须用于支持对小微企业的贷款。为了防止银行不服从，4000亿资金的使用将包括在mpa中。

精神创伤和痛苦有多可怕？根据评估规定，如果mpa不达标，将影响银行相关业务的资质，并伴有行政处罚。

切断金融之路，切断未来，银行仍然害怕mpa。

这么说吧，这次RRR截不是放水吗？从好的方面来看，似乎不是。

降低利率的新时代

从以上两个方面的分析，我们似乎得出了一个矛盾的结论:RRR还原既是水的释放，又不是水的释放。

如果我们必须得出一个结论，我倾向于认为这一RRR削减是一个水释放，但目的不同于过去。

定向运动，还债，支持小微企业，总之，杨妈确实把上万亿的钱无期限无利息地投入了市场。

即使偿还了9000亿元，4000亿元的增加也客观上缓解了市场的资金短缺，一旦从银行贷出，在货币乘数效应的作用下，几乎可以肯定会有近1万亿元的资金流出。

更重要的是，RRR减少一直被认为是一个具有重大信号意义的指标。在某种程度上，RRR还原的信号意义远远超过了RRR还原的数量意义。只要RRR减息公布，市场情绪就会趋于放松，以缓解恐慌。

然而，在过去，RRR降息伴随着降息，但现在RRR降息伴随着加息。

今年3月，杨妈跟随美国定向加息收紧银根；四月，杨妈降低了标准，放开了钱袋。

事实上，提高利率和降低RRR利率背后的原因是一样的:保持货币紧缩。

事实上，此次RRR降息表明，市场无法继续承受货币短缺带来的高利率，如果继续跟随美国加息，很可能引发债务危机。

从这个角度来看，下调存款准备金率不是为了回到货币宽松，而是为空下一次加息腾出空间。

更发人深省的是，此次RRR降息开始收回通过mlf投资的资金，很有可能mlf之后将被关闭，流动性将参照“债务偿还+投资”的方式进行投资。

这样，回收的流动性总是大于投入的流动性，“缩小表面”的效果最终通过用温水煮青蛙的方式实现。

坦率地说，马洋仍在走钢丝，通过降低存款准备金率和提高利率来准确调节市场流动性，引导市场情绪，并期望通过改变空.的时间来适度消化债务危机

如果你理解这次RRR切割的意义，我相信你不会被你朋友圈中的中间人所愚弄。

事实上，市场已经对RRR的降息做出了回应:昨日，在股市开盘走高后，上证综指迅速下跌，创下今年以来的新低。

房价也是如此。虽然说下调存款准备金率的增量资金仍有可能通过在空各地打井进入房地产市场，但不要把此次下调存款准备金率视为房价的救星，这虽然有提振作用，但并不像想象的那么乐观。

此外，中国央行行长易纲在海南博鳌论坛上表示，中美之间的利差在80-100个基点左右是一个相对合适的区间。随着美国加息的节奏，短期内加息仍将是主旋律。

如果一定要预测的话，我认为RRR降息会继续，利率会继续上升，抵押贷款利率会上升，房价会变得越来越稳定。