巴曙松谈投资：资产配置能根治“财富焦虑”？

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随着中国经济的长期快速增长和财富的不断积累，人们的消费支出也相应增加。对于财富焦虑的概念，一般的定义主要是指财富的积累跟不上消费支出，导致一种相当紧张和焦虑的心态。

随着中国经济的长期快速增长和财富的不断积累，人们的消费支出也相应增加。那些拥有大量财富的人越来越担心他们的财富有一天会耗尽，他们总是遭受着由“财富焦虑”引起的焦虑。对于这些饱受“财富焦虑”之苦的人来说，适当的资产配置可能是他们最需要的“解药”。那么到底什么是资产配置呢？我们为什么要分配资产？资产配置能治愈“财富焦虑”吗？

资产配置主要是一种投资策略。一般来说，这是基于投资者的风险偏好。通过定义和选择各种资产类别，评估资产类别的历史和未来表现，确定各种资产在投资组合中的比例，从而提高投资组合的收益风险比。

资产配置的核心是资产类型和特定投资的多样化。其主要目标是根据投资者自身的风险偏好和收益预期，追求更好的投资收益风险状况，在更长的时间内实现更高的回报和更低的风险。

首先，资产配置的意义在于它改善了投资组合的收益-风险平衡。这对那些投资目标明确的投资者，包括专业投资机构、家族理财室、高净值私人银行客户等，具有重要的管理意义。

其次，它使构建的资产配置组合具有足够的防御性。在市场大幅波动甚至金融危机等极端事件的情况下，投资组合的弹性远远强于集中于少数资产或个别证券的组合。

第三，资产配置策略有助于管理者和投资者之间长期利益的一致性。由于资产配置的收益主要来自对资产类型和比例的正确判断和选择，管理者可以从更全面、更客观的角度来研究和判断不同的资产和基金经理，而不是局限于自己专用的资产类别，造成“选择性耳聋”。同时，由于双方都在追求长期的配置目标，他们可以在一定程度上避免管理者追求短期业绩的风险行为，以及由此可能带来的巨大投资组合风险。

综上所述，资产配置作为一种投资策略，是基于投资者自身的风险偏好和收益预期，通过分散风险来捕捉各类资产的不同投资机会，从而平滑投资组合的波动，努力获得长期的防御性高回报-风险成本绩效，即高回报、低风险。

这种投资策略也得到了外国资本市场长期数据的验证。以美国《华尔街日报》的一组数据为例，从1985年到2015年，为了保持同样的7.5%的年化收益，1985年，整个仓库都配置了债券。然而，到2015年，单一的债券分配将不再能实现这样的好处，投资组合类型需要分散到债券、股票、股票、房地产等。

对于财富焦虑的概念，一般的定义主要是指财富的积累跟不上消费支出，导致一种相当紧张和焦虑的心态。为此，资产配置可以在一定程度上缓解这一问题，但不能完全解决，因为资产配置可以在保持价值的基础上帮助资产增值，即提高投资组合的风险收益率，而不是一种可以替代财富积累的手段。要解决对财富的焦虑，首先，我们要创造好财富，其次，我们要保持好财富。资产配置只在第二点起作用。