理财子公司进场：超六成产品1元起投 该如何“打新”？

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2019年可以说是我行理财子公司的“第一年”,作为资产管理领域的“新人”加入竞争，与资产管理市场的原有市场参与者展开竞争。

目前，中国工商银行(601398)、农业银行(601288)、中国银行(601988)、中国建设银行(601939)、交通银行(601328)、邮政储蓄银行(601658)诊断、招商银行(600036，诊断)、兴业银行(601166，诊断)相继开业，多家城市商业银行和农村商业银行的金融子公司也在审批和筹建中。

近日，国家商报记者对各理财子公司发行的理财产品进行了梳理和统计，发现目前已发行的理财子公司产品有几大特点。首先，产品类型主要是固定收益，而固定收益产品占80%；第二，与传统的银行理财产品相比，理财子公司的产品期限更长；第三，投资门槛大大降低，超过60%的产品起价1元。

固定收益产品占80%

由于光大理财、招商银行理财、中国邮政理财、兴业理财刚刚开业，记者在这些银行的应用或官方网站上没有找到相关的产品信息，因此只对工行理财、农行理财、建行理财、交通银行理财五家金融子公司的产品信息进行了不完全统计。

截至12月19日，这五家金融子公司已经发行了75种产品，其中固定收益产品61种，占80%，混合产品14种，约占20%，而股权产品非常少见。

根据新《资产管理条例》的要求，如果理财产品按投资性质分类，可以分为四类:固定收益产品、股权产品、商品和金融衍生产品以及混合产品。

固定收益产品是指投资于不低于80%的债务资产的产品，而权益产品投资于不低于80%的股票和非上市股票等权益资产，金融衍生产品投资于不低于80%的商品和金融衍生产品。

混合产品投资于债务资产、股权资产、商品和金融衍生品资产，且任何资产的投资比例不符合前三类产品的标准。

以发行了大量产品的中行理财为例。《国家商报》记者从中国银行官方网站上看到，中国银行理财目前有27种产品，包括“芝罘”、“稳定财富”和“瑞富”。记者注意到，这些产品中有20种是固定收益产品，占74%，其中“稳定富裕”和“瑞富”系列产品是固定收益产品

此外，工行的理财产品主要是固定收益产品。《国家商报》记者在工行官方网站上看到，目前有17种产品在销售，其中包括14种固定收益产品和3种混合产品。

以拥有两权两利的封闭式净值理财产品工行理财为例。这种产品的类型是固定收入。从其投资范围来看，固定收益投资(包括货币市场工具、债券等符合监管要求的债务资产)的比例为80%~100%，股权投资(etf、公共基金等)的比例为80% ~ 100%。)占0%~20%

中央财经大学银行研究中心主任郭田勇告诉记者，目前金融子公司发行的产品主要是固定收益和混合产品，因为银行金融子公司继承了固定收益资产投资的风格。另一方面，从客户需求的角度来看，大部分中国投资者仍专注于追求稳定的回报，因此金融子公司的产品符合投资者的偏好。同时，他还指出，在未来，随着金融子公司投资能力的提高，股权产品的资产配置比例将会提高。

产品的操作大多是封闭的

经过统计，记者还发现，理财子公司发布的产品比传统银行理财产品的期限更长。例如，中国农业银行金融管理研究所发行的4种产品的期限为10年，中国农业银行金融管理部发行的第二种人民币金融产品“农业银行安心每年开放”，其金融管理期限为10年，每年开放一次。建行理财产品中，有4种产品的产品期限为一年或一年以上，最长的产品期限为1094天。

在运营模式上，金融子公司发行的金融产品大多是封闭的。所谓封闭式理财产品是指该产品不能在固定赎回日或产品到期日之前提前赎回。以建行金融发布的产品为例，该公司发布的18种产品中，有14种是封闭式净值产品，其中“瑞信”封闭式(一年期)金融产品的封闭期为365天。

国家金融与发展实验室副主任曾刚认为，这是新资产管理法规下的必然趋势，因为新资产管理法规限制了资产管理产品的期限错配，资产方可投资产品的范围将受到资本方期限的影响。对银行来说，越长、越封闭的产品越有利于投资中长期资产，资产方的投资范围越广，收益越高。

60%以上的产品仅投资1元

金融子公司的诞生对资产管理行业的影响之一是投资门槛大大降低。过去，银行理财产品的初始投资额是1万元甚至5万元，但现在很多金融子公司发行的产品初始投资额只有1元，所以可以投资1美元的理财产品可以说是“落地”。降低投资门槛也意味着金融子公司将接触到更广泛的客户。

在这75种产品中，记者发现有50种是从“一元”开始的，占60%以上。其中，中国银行理财和中国建设银行理财产品最多。

此外，就业绩基准而言，这75种金融子公司产品的业绩基准大多在4%至5%之间，长期产品通常会有较高的收益率。记者还注意到，产品的风险等级基本上是中低风险和中等风险。所谓中低风险是指本金损失概率较低但收益具有一定不确定性的产品，而中等风险是指本金损失具有一定风险且收益波动性较大的产品。

2019年，它被视为财务管理子公司的起点。到目前为止，已有九家财务管理子公司开业，此外，许多财务管理子公司已获准建设。现在是2019年底的时候了。当我们在年底和年初展望未来时，我们可以想象金融子公司的产品在2020年会呈现什么样的发展趋势。

曾刚告诉记者，在未来很长一段时间内，固定收益产品仍将在银行理财子公司的产品体系中占据绝对主导地位，但同时，由于理财子公司的投资范围比银行理财更广，其产品将更加丰富和多样化。

其次，财务管理子公司将更多地利用互联网渠道，这可能表现出较强的财务技术特征，并与互联网经济高度融合。然而，就理财产品的盈利能力而言，他认为理财产品未来的盈利能力应该会逐渐下降。

溥仪标准的研究员魏认为，由于2020年仍处于过渡期，银行财务管理的重点仍将从产品的净值转移，因此金融子公司产品设计的扩张不会太激进，产品投资仍将以固定资产为主。

随着理财产品逐渐向净值转化，普通投资者应该如何选择投资理财产品？对此，魏建议投资者在购买产品时应充分了解产品估值方法、投资方向等信息，并与财务经理充分沟通，了解产品收入波动的总体情况。例如，一些产品可能同时采用摊余成本法和市场价值法，导致产品运营初期收益波动较大，但长期收益稳定。