央行连续十月增持黄金后 金价“退烧”未来能否再续牛市？

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你知道吗？如果你去年在国庆节花大约27000元买100克黄金，如果你把它留到今年国庆节，你可以赚大约8000元。

以上是根据今年国内现货黄金价格上涨计算的理论收入。

今年以来，国际金价连续突破1，300美元/盎司、1，400美元/盎司和1，500美元/盎司的关口，较前期低点反弹20%以上。

中国央行连续10个月增持人民币

从2018年底开始，黄金牛市已经持续了近一年。在过去的一年里，国内外的黄金价格上涨了20%以上。9月3日和4日，纽约商品交易所黄金期货的主要合约价格持续上涨，达到每盎司1566美元的六年高点。

根据世界黄金协会(World Gold Council)的一份报告，在2008年至2018年的十年间，黄金在投资组合中的配置对回报率有明显的好处。显然，各国央行都在积极增持黄金，以赶上金价上涨的“顺风车”。

10月6日，中国人民银行发布的数据显示，截至今年9月底，中国的黄金储备为6264万盎司，比8月份的6245万盎司增加了19万盎司，这是中国人民银行连续第10个月增持黄金。

风能数据显示，近年来，国内外金价上涨了20%以上，全球各国央行也在争相储备黄金。

截至今年7月底，全球央行的官方黄金储备总计34407.58吨。其中，欧元区(包括欧洲央行)总计10775.7吨，占其外汇储备总额的55.7%；中国央行的黄金销售协议有11，941.7吨签署方，占其外汇储备总额的30.7%。俄罗斯、中国和哈萨克斯坦在增加官方储备方面仍处于领先地位。

最近，金价下跌了

然而，最近黄金价格出现了明显的回调。9月份的“荣耀”没有继续，金价被泼了一盆冷水。10月7日，现货黄金跌破1，500美元/盎司的关键支撑位，收于1，493.50美元/盎司。截至10月8日，在新闻发布之前，黄金作为一个整体仍然疲软，交易价格在1，497美元/盎司左右，略低于1，500美元/盎司。

一方面，全球经济衰退预计将“乌云密布”；另一方面，频繁的地缘政治风险、风险厌恶情绪的上升、美元的阶段性贬值、美联储降息的预期以及诸多看涨因素都没能帮助金价“勇攀高峰”。

最近金价下跌的主要原因是什么？

平安证券商品部认为，金价回调主要有四个原因:

首先，9月份全球整体经济低迷，表明全球经济下行压力依然存在，但美国非农就业相对稳定，9月份失业率处于新低，表明美国经济的弹性依然存在。由于此前的大宗商品市场表现消化了一些对全球经济下滑的预期，美国经济的弹性超出了预期，导致市场表现好转，金价出现回调。

其次，中美贸易摩擦正在缓解。9月，中美贸易形势迎来了一个转折点。美国决定将增加2500亿美元商品关税的决定推迟到10月15日，而中方增加了美国农产品的进口(000061，诊断库存)，双方都采取了缓解贸易摩擦的措施。此外，根据最新消息，新一轮中美高层经贸磋商将于10月10日至11日举行。在这种背景下，大宗商品市场的风险偏好也有所上升。中美贸易形势的缓和是大宗商品整体上涨趋势和金价下跌的另一个主要原因。

第三，美联储再次降息，内部分歧继续加深，导致市场对今年第三和第四次降息的预期受到一定打击。总体而言，美联储对美国经济的信心依然强劲，市场对降息的预期受到影响，导致工业大宗商品整体表现较好，而金价已被回调。

第四，美元指数继续创出新高，油价大幅震荡，金价下跌。在劳动力市场和消费的良好表现下，美国经济总体上是有弹性的，而欧元区经济继续低迷。在这种背景下，美元指数波动和飙升，一度达到99.7的新高。大宗商品受到强势美元的抑制，总体涨幅不大。在中东变暖的背景下，沙特油田设备受到攻击，刺激油价上涨，随后由于美国石油库存高企和沙特产能恢复，油价大幅下跌；在中美贸易摩擦缓和的背景下，黄金价格在强势美元的压制下有所下降。

中银国际期货相关分析师向《国际金融新闻》表示，金价曾在两周半内创下1535.73美元/盎司的新高，但美国经济数据表现相对较好。美联储的许多官员都支持鹰派，美元指数突破了99的整数大关。沙特阿拉伯和也门达成停火协议后，市场对避险资产的需求进一步降温，金价跌破1，500美元/盎司的整数关口。

从中期来看，它仍然是乐观的

尽管美国商品期货交易委员会的报告显示，截至10月1日，黄金净多头头寸的跌幅在过去五个月中最大。但业内许多人仍对黄金持乐观态度。

根据平安证券的数据，黄金价格在2019年第一个月上涨，2-4月下跌，5-6月再次上涨并加速，7月继续小幅上涨，8月大幅上涨，9月回落。目前，美元指数已升至99左右。当美国经济下行趋势依然存在，美联储鸽派态度逐渐明朗时，美元指数将回落至高位；尽管美元指数不会下跌太多，但它仍将刺激金价在10月份向上波动。

据中银国际期货相关分析师称，美元触及三周高点，避险降温，金价跌破千五大关。然而，总体环境仍对黄金有利，黄金的牛市基调没有改变。