偏股型基金大手笔分红 调仓追逐业绩确定性

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过去两个月，以5g主题和以白酒为核心的消费领袖为代表的科技股引领市场走出了一波反弹，但部分股票基金的投资策略可能会在第四季度发生变化。

多位基金经理透露，在国庆假期前的动荡市场中，他们逐渐减持了前期大幅上涨的科技股，他们对白酒股的看法也存在分歧。“今年收获颇丰，第四季度的投资策略将保持稳定。第三季度的业绩将成为上市公司布局的重要依据。”一位优秀的基金经理说。

Choice数据显示，今年前三季度，447只股票型开放式基金的分红总额为17.76亿元，其中9月份的分红达到8亿元，远高于第一季度的2.07亿元和第二季度的5.45亿元；今年前三季度，3358只混合型开放式基金的分红总额为206.21亿元，仅9月份的分红就达到91.99亿元，也高于第一季度的28.63亿元和第二季度的57.7亿元。

据业内人士称，该基金支付股息的原因有很多。在年内盈利良好的情况下，通过分红实现投资者的“包中安全”是一个考虑因素，一些基金可以通过分红被动地减少头寸。

“减少头寸只是为了更好地把握市场结构，并不意味着改变对市场的长期乐观看法。”一位资深基金经理表示，今年对公共基金来说是重要的一年，而股票基金一般都获得了可观的利润，因此在当前保持胜利的果实尤为重要。另一方面，早期科技股上涨较多，第三季度业绩预测也使一些股票缺乏业绩支撑面。这是一个很好的选择，借此机会改变立场和交换股份。

此外，自9月中旬以来，部分股票型基金已开始积极减持头寸。根据光大证券金融工程研究团队(601788)的统计，部分股票基金对tmt、消费、金融和制造业的配置比例下降，而基础设施行业的配置比例略有上升。

“第三季度的反弹可以说是由双引擎推动的，但第四季度的模式将有所不同。总体而言，“技术+消费”的大方向不会改变，但对5g科技股的投资将从题材转向有业绩支撑的股票。在消费领域，白酒类股普遍乐观或有所不同，而医药类股则令人担忧。热度明显上升。”一位投资主管说。

5g行业无疑是第三季度市场的“宠儿”，但一些基金经理表示，随着一些标的股票价格的短期上涨，获利回吐的压力明显，第三季度报告可能再次迎来布局时机。至于白酒股，新华基金股权投资总监赵强认为，白酒上市公司有多重优势，但短期投资者过于乐观。此外，由于组织控股集团和短期股价高企，也存在内部调整压力。

一些基金经理认为，相比之下，制药行业有多种优势，如业绩持续改善和更清晰的长期投资逻辑，这值得特别关注。另一方面，随着2019年逐渐临近年底，银行对房地产行业的吸引力也明显增强。

海通证券(600837)的荀玉根认为，银行房地产的股价联动很强，大部分的上涨都是在年底和年初。核心驱动因素是低估值、低基金头寸和前期低增长，这些因素与政策和事件相配合，共同提升市场估值水平。今年以来，银行业增长了17.9%，房地产业增长了15.6%，均低于所有行业指数平均增长25%，这可能会带来另一个变化。

南方基金副总经理兼首席股票投资官王世博认为，传统的高净资产收益率行业，如消费、食品和饮料等行业的家用电器，近四年来一直优于沪深300指数(CSI 300 Index)，其估值总体上处于历史高位。因此，在短期内，该行业很难持续产生大量超额回报。未来，基础设施投资支持经济、高科技投资推动转型将是常态，相关行业业绩突出的龙头股将继续从中受益，可能会产生更好的投资机会。