收益攀升却发行遇冷 券商权益类集合理财叫好不叫座

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积极的市场环境也推高了证券公司合理的金融产品的收益率。据统计，今年前8个月，证券公司股票产品的平均回报率超过40%，而沪深300指数同期的增幅不到30%。另一方面，从产品发行的角度来看，投资者认购证券公司股权产品的热情并没有同时增加，市场仍然偏好债券产品。

据choice统计，今年1-8月，证券公司新增资产管理产品603亿件，比去年同期的1001亿件下降了40%。除了股票-债券混合产品的发行规模大幅下降之外，股票产品的新发行规模也下降了20%，今年2月和8月零发行。

另一方面，证券公司股票产品的收益率普遍回升。其中，证券公司发行的相关固定收益产品领先。在256种证券公司股权产品中，国泰君安(601211)项峻五粮液(000858)1号今年前8个月的收益率接近170%。该产品主要是为五粮液参与固定收益筹资而设计的。此外，长城特发之香1号和苏州苏大戈薇(300331)1号等两个类似产品的产量也超过100%。

当收入增加了，但发行却冷了，为什么证券公司的权益集合却不受欢迎？“主要原因是，近年来，一些股票产品在市场高点发行，但投资管理未能跟上。许多投资者感到“痛苦”和“害怕”。因此，即使现在是布局的好机会，产品发布也不容易。”一位经纪资产经理叹息道。

目前，证券公司股权集合产品的增值主要来自参与科技股战略布局的员工持股计划，目前浮动利润相当可观。据统计，今年以来，招商证券(600999，诊断学)新产品发行规模最高，近5亿份；其次是CICC，有3.84亿册。这些新增加的经纪股权投资组合产品主要是为参与科技板块战略布局的员工持股计划量身定制的。

从股票产品来看，活跃的管理市场仍然集中在几家券商的头上。相比之下，中小证券公司的权益投资能力仍未得到认可，应对之策是发行fof产品。一家中小券商的资产管理部门负责人向《上海证券报》表示:“由于我们的主动管理能力暂时没有得到很大提高，我们应该首先从外部挑选一些优秀的经理人来推出fof产品。目前，机构投资者对fof产品的需求很大。这部分客户群将是我们未来的主要扩展目标。”

在行业领军企业中，中信证券(600030)和郑东资产管理公司的积极管理实力已经受到市场的考验，这可以从刚刚披露的上市公司半年度报告中看出。

根据上海证券交易所的统计，截至今年6月底，沪深两市共有813家上市公司的证券公司持有资产管理产品的股份。这些股权产品集中在诸如万科a(000002)、中信建投(601066)、华泰证券(601688)、五粮液、海维信(002415)和平安(601318)等白马股中。其中，万科A成为证券公司资产管理产品的“宠儿”，共有35种产品共持有4.6亿股，国鑫证券(002736，股票咨询)发行的国信金鹏一级集合资产管理计划持有最多的股票。