329只货币基金平均7日年化收益率2.27％ 削减费率“自救”

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下半年以来，在产品持续营销、吸引资本控股、投资者受益等因素的推动下，许多货币基金宣布调整管理费和托管费，0.33%的管理费全部下调至0.15%，托管费也全部从0.10%下调至0.05%。目前，近一半的货币基金的管理利率低于0.3%。

下半年，将减少5种商品

最低管理比率降至0.15%

日前，诺安基金宣布，根据《基金法》、《基金运作管理办法》、《基金信息披露办法》等法律法规及《诺安货币基金合同》的相关约定，经与基金托管人协商并报中国证监会备案后，决定调整基金的管理费率、托管费率、销售服务费率、基金份额的升、降级、基金的收益和分配，并对基金合同、基金托管协议和招股说明书进行了相应修改。

根据公告，诺安货币基金的基金管理费率由0.33%调整为0.15%，基金托管费率由0.10%调整为0.05%，各级基金份额的基金销售服务费率由不超过0.25%调整为不超过0.15%。

值得注意的是，下半年以来，长安基金、融通基金、景顺长城基金、农行汇理基金、诺安基金等五家货币基金均下调了管理费或托管费。其中，管理费均从原来的0.33%/年下调，调整幅度最大的诺安币降至0.15%/年，降幅超过一半；托管利率全部减半，从0.10%降至0.05%。总体而言，货币资金“0.33%管理费+0.1%托管费”的利率结构进一步松动。

上海一家中型公开发行市场的负责人告诉记者，目前货币资金的整体比率相对较高。经与托管银行协商，基金公司降低了部分货币基金的管理费和托管费，以进一步惠及投资者。

不过，业内人士表示，一些货币基金可能会下调利率，以做好产品的持续营销工作，或吸引机构投资者持有，从而提高产品整体竞争力。

华南一位大型公开募款研究人员认为，一些规模较小的货币基金会降低收益率，产品的收益率也会相应增加，这将有助于大规模的缓慢进行；一些货币基金主要是机构投资者，机构基金有很大的议价能力。当货币收益率处于历史低位时，通过降低费用，可以降低机构基金的持有成本，提高产品竞争力，吸引更多的基金参与。

北京的一位业内人士也认为，货币基金不是公募基金行业发展的重点，货币基金的规模不再列入基金公司的规模排名，其发展开始受到限制。降低费用以惠及投资者可能是出于提高产品竞争力的考虑。

减息的总趋势

除了持续营销与机构基金之间的博弈外，货币基金利率的下调也与管理规模密切相关。

许多货币基金合约表明，由于货币基金是开放式基金，其规模可以随时改变。当基金达到一定规模或市场发生变化时，基金管理人或基金托管人可以适当降低基金管理费率或托管费率。

从目前货币资金的管理率来看，100亿元至500亿元之间的资金管理率和托管率最有利，1000亿元以上和100亿元以下的资金管理率和托管率均处于较高水平。

数据显示，截至今年第三季度末，13只规模超过1000亿元的货币基金(a股和c股合计)平均管理率为0.274%，托管率为0.07%；500亿元至1000亿元货币资金平均管理率为0.263%，平均托管率为0.065%；100亿元至500亿元货币资金平均管理率为0.249%，平均托管率为0.067%；100亿元以下货币资金平均管理率和托管率分别为0.264%和0.076%。

从利率结构来看，在行业管理费下降的大趋势下，管理利率低于0.3%的货币基金数量已经接近一半，低利率货币基金的数量在不断扩大。数据显示，目前仍有166只货币基金的管理比率在0.3%以上，占50.46%；管理率低于0.3%的动物有163只，占49.54%。

据记者统计，329只货币基金7天平均年化收益率为2.27%(扣除费用后的收入)。除了行业平均管理率为0.26%和托管率为0.07%之外，平均0.33%的比率占了12.7%的税前收益率(约为2.6%)。

北京一家中型公开发行市场的负责人表示:“余额宝刚推出时，资金收益率高达6%。现在，随着资金收益率的不断下降，0.3%以上的管理率明显偏高，侵蚀了基金投资者的投资收益。"

市场总监也承认，由于货币基金也需要一个专门的投资和研究团队来运作，而且基金的管理费需要覆盖管理成本，降低大规模基金的费用是符合市场需求的，但是对于小规模的货币基金，降低费率可能会导致运营亏损，而且继续降低费率会更加困难。规模在100亿至1000亿之间的货币基金将使投资者受益，增加投资收入，并在降低费用后提高产品竞争力。此类产品也是最活跃的费用减免类别。

然而，上述中国南方大规模公开发行研究人员认为，货币基金在收益率高的时候并没有多收管理费，但现在低收益率要求较少的管理费。这种“双重评估标准”对基金公司不公平。在这位研究员看来，近两年来，商品基数的回报率已经下降了150个基点，货币基金的管理费将会显得非常突兀。然而，较低的商品基础收益率是较低的无风险利率和较低的社会资本成本价格的表现，这有利于实体经济。