不如被动基金“躺赢” 多只主动股基竟然跑输大盘

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最近，a股市场的盈利效果明显改善，而投资股票的基金却喜忧参半。一些基金在去年底通过提前增加头寸赚了很多钱，而另一些基金则不愿涉足当前的空市场，一些定量基金也感到沮丧。从类型上看，被动型股票基金的净增长相对于主动型股票基金占优势。其中，活跃的股票型基金表现出明显的差异化，部分基金在年内表现不佳，收益较大。

许多活跃的股票被抛在了后面

截至3月6日收盘，上海和深圳股市波动上升。上证综指收于3102.1点，上涨1.57%。经过近9个月，它成功地站在3100点，所有主要指数都是红色的。与此同时，它也推动股票基金的净值整体上升。

风数据显示，截至目前，上证综指上涨22.47%，股票型基金单位净值上涨23.27%，部分股票型基金单位净值上涨20.93%。其中，1400多只股票基金的涨幅超过了市场。

然而，也有一些不幸的基金没有跟上市场的上涨步伐，在类似的基金中落在后面。

据《国际金融新闻》记者的不完全统计，不包括今年新成立的基金，全年在表现不佳市场净值增加的股票型基金有442只，部分股票型基金有396只。其中，167只活跃的股票型基金未能跟上市场的增长，它们的表现出现了明显的差异。具体而言，有12只活跃股票基金的净值增长不到10%，31只活跃股票基金的净值增长不到15%，92只活跃股票基金的净值增长不到20%。

就产品类型而言，上述基金还包括148只活跃的定量基金。可以看出，目前a股市场上活跃的股票型基金大多来自于数量型品种。

从产品所属的行业来看，这些基金的主题主要是化肥和农药、银行、医药和生物、纺织和服装业等。深湾一级产业指数增长显示，计算机、农林牧渔、非银行金融、电子等指数全年增长40%以上，纺织服装、银行、医药、生物等指数接近底部。

通过提前增加头寸和行业利润

“君子以慎为先，但相差千里。”。换句话说，总是在事情开始的时候要小心，但是如果有一个小错误，它将导致一个大错误。

记者注意到活跃的股票基金也发生了类似的事情。今年获得超额回报的活跃股票基金主要在去年第四季度增持头寸，并选择了正确的主题行业。

数据显示，自今年初以来，有182只活跃的股票基金的收益率超过了市场。这些基金的大部分投资对象是电脑、电子、通信、食品和饮料行业，这些行业的表现优于市场。

去年10月，在市场低迷之际，前海开源基金率先高喊“棋逢对手，基金地位全面提升”。前海开源基金总裁王宏远表示，增持头寸的逻辑清晰而坚定，其基金的头寸得到了大幅改善。去年第四季度，顶住市场压力，成功实现左侧开仓。今年以来，前海开源再融资主题选择等股票基金获得了丰厚的回报。

相比之下，其他基金并没有坚定地增持头寸，相反，它们在增持和增持头寸之间徘徊。

郭进基金股票投资部副总监张航表示:“a股的上涨源于悲观预期的恢复，以及流动性宽松带来的估值的恢复。由于年初的判断，今年一季度市场热点频繁，基金保持高位，行业持股集中度保持在中等水平，取得了良好的效果。后续，我们重点调整头寸结构，通过自下而上的研究，重点关注医药消费品和电子行业的优质股票，为投资者创造价值。”

为什么你不能主动跑，被动赢

"现在买股票基金或指数基金来赶上这波市场？"最近，许多投资者在投资前向《国际金融新闻》记者表达了他们的焦虑和犹豫。为了避免股票波动，他们都选择了投资基金，但是由于市场上基金的种类和名称，很难在两者之间做出选择。

对于一些活跃的股票基金未能跟上市场上涨的步伐，恒丰泰仕董事总经理韩玮向《国际金融新闻》表示，活跃基金未能跟上市场节奏的主要原因有四个:“首先，基金投资策略不同。在牛市中，采用以量化对冲为代表的相对价值策略的基金往往落后于大盘；第二，基金关键配置行业的表现落后于更广泛的市场；第三，它是由行业内基金持有的单只股票增长缓慢造成的；第四，基金头寸过低，导致业绩落后于大盘。”

万晶资产董事长牛春宝在接受《国际金融新闻》记者采访时表示:“在一轮热钱驱动的市场中，大多数积极管理的股票型基金在短时间内都难以超越该指数。由于热钱主要由业绩不佳的小盘股主导，因此很难配置这类股票型主动管理基金。”

不过，牛春宝认为，如果周期延长，业绩不佳的小盘股将会原地踏步，而价值投资型的积极管理型基金仍将获得良好回报。

从长远来看，韩玮认为，活跃基金应该保持其战略实力，而不是为了业绩排名而盲目追逐热点。对于行业基金和主题明确的基金，应避免风格漂移。对于没有明确投资主题的基金，只要在基金经理的能力范围内，耐心投资，它们往往会取得更好的长期业绩。

“随着市场效率的提高，主动管理基金将越来越难以击败指数基金。然而，根据国内外的统计数据，活跃的基金经理管理的基金中，往往有一些基金在很长一段时间内大大超过了该指数。”韩玮说。