巴菲特智囊的投资秘诀：不要频繁买入卖出

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即使站在沃伦巴菲特身后，查理芒格的光芒也没有被掩盖。

在千变万化的股市中，这一对黄金搭档并肩战斗了半个世纪，最终创造了一个辉煌的投资王朝。在芒格的帮助下，巴菲特的投资公司伯克希尔创造了一个平均年复合回报率为20.3%的神话。

芒格拥有来自世界各地的信徒，他的许多金句一直受到投资者的喜爱。在今年2月14日的日报年会上，芒格将注意力转向了中国市场:“中国的投资机会比美国好得多。”我对伯克希尔在中国的投资非常满意，充满信心。”

对于投资建议，“原则1:选择在鱼多的地方钓鱼，”芒格狡黠地笑着说。"如果有第二个建议，千万不要忘记原则1 . "

改变巴菲特

早年，巴菲特奉行的是烟蒂投资策略——在股价低迷的情况下从企业手中购买股票，就像是“捡起别人只剩一口就扔掉的雪茄烟蒂。”他说:“也许烟头是丑陋和柔软的，但其余的香烟是免费的。”

1961年，巴菲特和比他大6岁的村民们一拍即合。芒格当时已经是一名知名律师，他正试图投资市场。1975年，芒格正式接受了巴菲特的橄榄枝。对巴菲特来说，芒格的加入将为渴望变革的伯克希尔带来新的想法。

巴菲特曾在给股东的一封信中写道:“我发现自己...投资一个糟糕的业务，我知道很少。”他把这种感觉描述为“就像一只狗在追一辆车。”芒格回答了这个困惑。他对巴菲特说:“忘了你之前的那套吧。”“你应该以普通价格收购大公司。”

自那以后，伯克希尔多年来一直坚持这一理念。两人对资本游戏的态度也出奇的默契:“我们希望我们投资的股票可以持有一辈子。大多数时候，我们都在考虑购买股票。”

在芒格的建议下，伯克希尔在20世纪80年代开始购买可口可乐的股票。与之前的“捡烟头”不同，可口可乐当时是从消费领域崛起的，巴菲特前后三次在这一领域举足轻重，如今依然如此——这不仅是他们一生中最喜欢的饮料，也是他们最成功的投资案例。

2008年，芒格打破了“不接触科技公司”的原则。“如果你不投资比亚迪(002594)，你就会错过一个比尔·盖茨。”芒格当时很激动，他三次催促巴菲特，最终说服了他。年底时，伯克希尔以每股2.3美元的价格收购了比亚迪10%的股权，六年后，这一价格上涨了近九倍。

现在，在年度股东大会上，当巴菲特回答投资者的问题时，他会转向芒格:“查理，你怎么看？”满头银发的芒格总是面无表情地回答:“我没什么可补充的。”

耐心等待牛市的到来

像巴菲特一样，芒格提倡被动投资，愿意耐心等待牛市的到来，而不是频繁的买卖。他总是认为积极鼓励投资就像毒品一样危险。

"如果你把投资当成赌场赌博，那么投资赌博就不会有好结果."芒格说，“赌场里的这种人与我的投资风格不同。他们不如耐心的投资者。”

他们两个平均都持有超过十年的经典投资案例。

一些媒体把这两位挑动资本的老人描述为:“他们一边喝可乐、嚼花生糖，一边赚钱。”

当然，在过去的一年里，伯克希尔受到了世界经济的重创，这主要是受卡夫亨氏的影响。2018年，公司的无形资产减少了30.2亿美元。最近，巴菲特还告诉cnbc，在去年第四季度，该公司接近完成一次超级收购，但由于私募股权基金的杠杆作用而流产。

然而，截至2018年底，伯克希尔仍持有1，120亿美元的美国国债和其他现金等价物，连续六个季度超过1，000亿美元。接下来，这两个资本巨头如何刺激市场仍然备受关注。

“目前，在印度等新兴市场国家，似乎有许多我的忠实粉丝。我很感激我所拥有的。”当接受媒体采访时，这位95岁的老人非常自豪。用耐心取代短期套利和重仓股，“通往简的大道”这个词似乎在芒格身上得到了生动的体现。