暗示降息！人类现代史上最抗衰退的国家也扛不住了

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如何制定正确的货币政策？

教训1:对抗衰退——与美国或欧洲相比，澳大利亚的决策者更善于应对2008年的全球金融危机，他们迅速实施财政刺激，而不是在经济复苏时转向预算紧缩。因此，尽管澳大利亚的经济增长率有所下降，但经济并没有真正萎缩。就在金融危机引发经济衰退的几个月后，美国国会的共和党人开始推动削减预算，欧洲各国政府也开始削减预算，要求负债累累的欧洲经济体实施严格的紧缩政策。然而，澳大利亚在低收入家庭和基础设施建设方面投入了大量资金，并就如何平衡预算展开了激烈辩论。

这也给澳大利亚带来了一个“经济奇迹”——在现代人类历史上，没有一个国家像澳大利亚一样能够避免连续27年以上的经济衰退，即使是2008年席卷全球的全球金融危机也没有导致该国经历连续两个季度gdp负增长的衰退。尽管澳大利亚经济在近30年的长期经济扩张中经历了跌宕起伏，但其经济增长周期并没有真正消亡。

然而，全球经济增长放缓已成为澳大利亚的一大障碍。

澳大利亚储备银行大幅降低了其经济增长预测

《国家商报》(Blog，Weibo)记者注意到，就在前美联储主席耶伦表示如果全球经济放缓影响到美国，美联储可能会降息的一天后，澳大利亚储备银行(以下简称“澳大利亚储备银行”)现任行长菲利普勒(philiplowe)出人意料地暗示，他将在悉尼的澳大利亚国家新闻俱乐部降息。他说，从理论上讲，澳大利亚央行降息和加息的可能性是一样的。劳发表讲话后，澳元兑美元汇率大幅下跌，当天澳元兑美元汇率下跌逾100点，跌幅1.45%。澳元成为所有非美元货币中最弱的。

“如果澳大利亚人在找工作，而他们的工资上涨得更快，那么就有理由预期通货膨胀会上升，在某个时候提高利率是合适的。另一方面，经济可能弱于我们的预期，人民收入和消费的增长令人失望。如果失业率继续上升，在实现通货膨胀目标方面没有进一步的进展，那么在某个时候降低利率可能是适当的。”劳说。

《悉尼晨报》报道说，尽管澳大利亚目前的失业率很低，但还没有转化为人们工资的大幅增长。当地时间周一，备受关注的澳新银行招聘广告指数也出现三年来首次负增长。

当地时间周五(2月8日)，澳大利亚储备银行下调了大部分增长预测:在截至今年6月的一年中，澳大利亚储备银行预测澳大利亚经济将增长2.5%，远低于此前3.25%的预测。尽管大幅降低经济增长预测并不是一场灾难，但对于澳大利亚这个奇迹般的国家来说，这并不是一个好信号，因为它已经有27年没有陷入衰退了。

彭博社报道称，澳大利亚央行下调经济增长预测可归因于澳大利亚家庭支出疲软(与房价下跌有关)和劳动力市场持续疲软。当然，还有市场对全球经济增长放缓的担忧。劳还补充说，如果未来几年澳大利亚的收入和增长低于预期，澳大利亚央行可能会进一步降息。

周一，澳大利亚储备银行将现金利率(隔夜拆借利率，这是澳大利亚的基准利率)保持在1.5%的历史最低水平，并且在过去30个月中没有加息或降息。利率上一次调整(下调)是在2016年8月，自2010年11月以来从未上调过。

《卫报》还报道说，2019年澳元的下跌也反映了全球对澳大利亚经济增长的担忧。然而，劳表示，澳大利亚央行预计不会很快改变货币政策。他表示:“短期内调整现金利率的理由并不充分。”劳补充称，尽管全球风险日益逼近，全球和澳大利亚经济在未来两年仍将增长良好，但澳大利亚房地产市场的实力和未来几年人们支出的增长将是最大的不确定性。然而，劳不确定澳大利亚住房市场调整将对家庭消费产生何种影响，但澳大利亚央行认为，在近年房价大幅上涨后，这种情况似乎是可控的。

劳补充说:“我们看到的是悉尼和墨尔本的住房市场是可控的，大多数澳大利亚家庭不会因为财富的短期变化而改变他们的消费习惯。”

分析师:降息将给澳元带来更多下行压力

《澳大利亚金融评论》(afr)报道称，在澳大利亚央行转向货币政策中性立场后，金融市场现在预计澳大利亚央行明年将降息(即在2020年2月的利率会议上)，而期货市场目前预计澳大利亚央行届时将降息25个基点至1.25%，今年降息的可能性为50%。然而，一些经济学家预测，澳大利亚央行将被迫在今年下半年澳大利亚联邦选举之后、今年12月之前两次降息。

瑞银(ubs)的经济学家乔治哈里努(Georgetharenou)预测，澳大利亚的现金利率将进一步下降，在2020年年中达到1%。瑞银表示，澳洲联储对利率措辞的改变是一种“相当温和”的态度转变。倍他股份公司的首席经济学家大卫·巴萨斯也将他对澳大利亚央行明年现金利率的预测修正为1%。巴萨尼斯表示，他预计澳大利亚央行将在今年8月或11月降息一次，并在2020年2月再次降息。

ifm首席经济学家Alex joiner预测，澳大利亚央行今年不会加息，但“全球经济正在放缓，这将对澳大利亚经济产生影响。”乔纳指出，全球主要央行已经下调了对经济增长的预测。“但当美联储、欧洲央行和日本央行的货币政策都变得更加温和时，澳大利亚央行怎么能独立呢？”

宏观经济基金首席策略师大卫·卢埃林·史密斯说，由于澳大利亚央行的立场，当地股市对澳大利亚经济的看法被人为夸大了。“澳大利亚政府可能不得不下调利率，因为房价下跌几乎总是拖累整体经济走弱，尤其是在墨尔本和悉尼，那里的房价下跌非常快。”卢埃林·史密斯说。“我们认为，澳大利亚储备银行今年将不得不两次降息，这将进一步给澳元带来巨大的下行压力。”

根据《大西洋月刊》(600558)的报道，澳大利亚在现代人类历史上经历的最长的经济增长至少有一部分是由于事故、运气和其他原因:澳大利亚的地理位置、其邻国的预算以及隐藏在澳大利亚大陆下的丰富矿藏。然而，这是由于澳大利亚政府稳健而审慎的政策，这意味着澳大利亚的经济奇迹确实为包括美国在内的其他国家和地区提供了经验教训。