可转债基金适合大众参与吗

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自今年年初以来，可转换债券基金表现良好。根据田甜基金网的数据，在现有的51只可转换债券基金中，涨幅最高的是Bosera可转换债券的增长量，今年迄今涨幅达到20.5%，超过70%的可转换债券基金涨幅超过10%。

可转换债券基金主要投资于具有债权和股权属性的可转换债券，一直被视为“进与攻、退与守”的投资品种。

债券基金有多种类型

债券基金一般给人“低风险、低回报”的印象，但事实上，债券基金不止一个。一般而言，公共债券基金投资的债券包括:国债、央行票据、中期票据、金融债券、公司债券、可单独交易的可转换债券的纯债务部分、短期融资券、回购、次级债、资产支持证券、银行存款以及法律法规或监管机构允许基金投资的其他固定收益金融工具。

不同债券的风险属性不同。投资风险最低，包括国债利率债券基金、央行票据、金融债券和银行存款；而且风险相对较大，包括公司债券、基于公司债券的信用债券基金。

此外，还有一种特殊的债券基金——以可转换公司债券为主要投资对象的可转换债券基金。它们的投资属性介于债券和股票之间，被认为是“进与攻、退与守”的债务产品。

什么是可转换债券

可转换公司债券(以下简称“可转换债券”)是指发行人按照法定程序发行，并在一定期限内按照约定条件可转换为股份的公司债券。

实质上，可转换债券是指上市公司发行附有期权的公司债券，允许债券持有人在规定的时间范围内以转换价格将其购买的债券转换为上市公司的股份。也就是说，在转换之前，可转换债券属于债券，投资者可以赚取债券利息，而转换成股票后，他们可以带来股票产品的相关利益。

可转换债券的条款是理解其核心，主要集中在五点:一是利率条款决定了上市公司每年向投资者支付多少利息，期限有多长；第二，转换条款决定了转换的条件，以及转换的价格。一般来说，它可以在发行后6个月进行转换，转换溢价是由此得出的一个重要指标；三是修改条款，当股市低迷时，上市公司有权降低转换价格；第四，转售条款是对投资者的安全保证。当可转换债券的转换价值远低于债券的面值时，投资者可以要求发行公司以面值加利息补偿的价格收回可转换公司债券；第五，强赎回条款是上市公司的权利。当市场好的时候，可转换债券的价格就会上涨，上市公司可以促使投资者将可转换债券转换成股票，从而避免支付本金和利息。

可转换债券基金的投资优势

有人说，无论股市是“牛市”还是“熊市”，可转换债券基金都有一定的投资价值，这不是不合理的。购买可转换债券后，你可以在市场不好的时候等待“还本付息”，而当市场好的时候，可转换债券的价格会随着股票的上涨而上涨，你可以在二级市场通过转换或买卖差价赚取收入。因此，无论市场如何，可转换债券基金都有自己的获取收入的方式。

那么，可转换债券基金如何赚取收入呢？

一是通过套利策略赚取利润。当股票市场处于良好状态时，可转换债券基金的收益来源于“转换差价”。因为投资可转换债券，投资者有权转换股票。当股票市场处于强势市场时，他们持有的债券可以按照预先约定的转换价格转换成股票。由于转换价格与当前市场上流通的正股票价格之间存在一定的价差，因此可转换债券与正股票空.之间存在一定的套利例如，如果面值为100元的可转换债券a以108元的价格买入，转换价格为10元，当前股价为11元，那么理论上，转换后的总市值为110元，存在2元的空套利。如果流通股价格一路涨到15元，总市值为150元，成本价为108元，投资回报率为39%。

其次，从债券利息中获利。当股票市场不景气时，可转换债券基金的收益来自其债权。像其他债券一样，可转换债券也有规定的利率和条款。如果可转换债券对应的上市公司股价持续下跌，且可转换债券的转换价格高于流通股价，可转换债券基金也可以选择持有到期债券并收取本息。然而，当上述情况发生时(可转换债券是“颠倒的”，即转换价格高于流通股票价格)，上市公司将在股东大会上投票决定是否降低转换价格。转换价格修正后，可转换债券和普通股之间可能会再次出现空套利。

第三是通过二级市场交易的买卖价差赚取收入。可转换债券和普通债券一样，在二级市场进行t+0循环交易和t+1结算。可转换债券本身的价值升降规律是:当正股上升时，可转换债券的价值上升，可转换债券的价格也会相应上升；当股票下跌时，可转换债券的价值就会下跌，可转换债券的价格也会相应下跌。可转换债券价格越接近纯债券价值，空.的跌幅就越小

第四，也有可能获得股权收益。可转换债券转换成股票后，他们可以参与商业决策和分红。如果可转换债券基金选择将其可转换债券转换为股票，该基金将享有在股票被出售前支付股息的权利。

风险和回报是平等的

可转换债券具有债券和股票的双重属性。就风险而言，可转换债券基础高于普通债券基金，低于股票基金。其风险主要来自以下几个方面。

首先是债券违约。近年来，我国债券市场出现了债券违约的实际案例，即相应的公司遇到了经营困难，无法支付债券本金。相比之下，可转换债券基金通常不仅仅投资于单一债券，而是分散投资，因此风险将低于散户投资者直接购买可转换债券的风险。但是，一旦债券违约，也会对总资产回报率产生很大影响。

第二，利率风险。可转换债券具有一定的债券属性，因此它们也符合债券价格的一般规律，即它们与市场利率具有相反的关系:实际利率上升，债券价格下降；利率下降，债券价格上涨。同时，通货膨胀与实际利率成反比(实际利率=名义利率-通货膨胀率)，因此它也与债券价格密切相关。

最后，股市波动的相关风险。股票市场的波动受基本面、技术面、行业和公司层面甚至市场情绪的影响。可转换债券转换成股票后，股票价格的涨跌也会影响基金净值的变化。