信托还值得托付吗？

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截至2018年底，全国68家信托公司的委托资产已降至22.7万亿元，同比下降13.5%，这是近10年来信托资产规模首次出现下滑。

最近，很多信托项目都爆发了，所以投资者应该避开一些经常从很多金融机构融资的平台，对一些借新还旧的项目要谨慎，以免成为接班人。

信托产品因其高收益一直受到投资者的关注。2018年发行的集合信托产品的平均预期收益率达到7.94%，与货币基金和银行理财产品相比，这是相当明显的。

然而，在监管政策的影响下，信托行业在Return主营业务“去渠道化”转型过程中也面临着诸多风险和挑战。根据中国信托业协会发布的数据，截至2018年底，全国68家信托公司的委托资产已降至22.7万亿元，同比下降13.5%，这是近10年来信托资产规模的首次下降。当前，信托业面临着双重任务，即有效防范和控制金融风险，积极推进业务转型，避免资产规模在防范和控制风险中大起大落。在信托业的整体转型过程中，购买信托产品是否安全？

投资风险整体可控

投资是有风险的，信托投资也不例外。出于保护普通投资者的目的，监管部门将信托投资的门槛设定在100万元人民币，以便风险识别和风险承受能力较强的投资者能够参与信托投资。

近年来，信托风险项目逐渐增多。2018年，由于地方政府持续收紧债务融资监管政策和市场资金短缺，政治和信托项目频繁爆发，许多信托公司因接受地方政府部门提供的还款承诺而受到处罚或被点名。

今年4月初，中泰信托的“中泰贵州凯里项目贷款集合资金信托计划”逾期，涉及资金2.27亿元。根据中国信托业协会发布的数据，截至2018年第四季度末，信托业共有872个风险项目，规模为2221.89亿元。

虽然一些信托产品存在赎回风险，但整体违约率不高。根据易信信托发布的《2019年信托投资策略报告》，信托仍然是投资者重要的资产配置品种之一。据益惠信托的研究人员称，虽然2018年信托产品的风险爆发次数远高于往年，但这并不意味着信托公司的风险管理能力正在下降，而是特殊的经济环境和金融监管造成的短期现象。与其他资产管理产品相比，信托风险系数仍然相对较小。由于私募股权基金仍处于初级发展阶段，其投资风险远高于公募基金和资产管理产品，互联网金融p2p平台突发事件频发，风险远高于信托产品，这是信托产品仍是高净值个人主要选择的重要原因之一。

预期收入稳定并在下降

近年来，市场利率持续下降，大多数固定收益产品的收益率普遍下降，信托投资收益保持在理想状态。

今年春节后，信托产品市场销售火爆，部分小额集合信托产品供不应求。根据溥仪标准数据，2019年2月，房地产行业1-2年期信托产品平均最高预期收益率为8.4%，工商企业行业1-2年期信托产品平均最高预期收益率为8.72%；基础设施领域1-2年期信托产品的平均最高预期收益率为8.66%，金融领域为7.71%。

然而，根据受益信托的研究报告，信托产品的整体预期增长率今年将会下降。受益信托研究人员表示，首先，2019年货币政策将相对宽松，流动性紧张的局面将大大缓解，资本成本将不可避免地降低。预计2019年m2增速将加快，融资成本将下降约1个百分点。

其次，货币政策的传导机制将更加顺畅，企业的融资环境将大大改善，信托融资的成本也将相应降低。监管当局提出了一系列措施，以开放货币政策传导机制，提高金融机构服务实体经济的意愿和能力，这将挤压一些信托产品的市场份额。

第三，今年积极的财政政策和对发展直接融资市场的重视，也为空降低整体社会融资成本提供了更多空间。积极的财政政策将提高效率，大大增加地方政府专用债券的规模，并大大缓解地方政府基础设施的融资需求。此外，提高直接融资比重是今年财政工作的重点。随着上海证券交易所科技板块的加速推出，也有望缓解创新型企业的融资问题。

综合考虑，易信信托预计集合信托产品的月平均预期收益率将低于8%，但不会低于7%。

配置可选的头部平台

面对可能出现的赎回风险，投资者需要了解信托产品的所有要素，如资本投资、项目期限、交易对手情况、还款来源、收益分配方式、保障措施等。另外，投资者应该对信托公司的综合实力和背景有一定的了解，并注意信托公司积极的投资管理能力。

个人投资者在选择信托产品时，往往与信托公司在主动识别风险和规避风险方面存在信息不对称。因此，他们应该选择一个值得信任的信托公司。综合实力强的信托公司有助于筛选出风险较高的信托项目，所以尽量选择综合实力高的信托公司。投资者应首先考虑信托公司的风险记录和风险处置能力。

2019年，投资者在选择基础产业信托项目时，不仅要关注收入和抵押担保等一般要素，还要了解当地的经济健康和发展潜力；与此同时，我们应该避免一些经常从许多金融机构筹集资金的平台，对一些借新还旧的项目要谨慎，以免成为接班人。

巴里信托(Barry Trust)研究员顾晓明认为，一方面，有必要关注项目本身的风险。尽管基础设施信托一向以高回报、低风险著称，但基础设施项目投资受政策和当地政治生态的影响很大，存在很大的不确定性风险。此外，在不允许政府支持平台的情况下，基础资产的质量成为投资的关键，投资者需要更加关注项目本身的造血能力，同时结合当地的金融和经济条件进行综合决策，降低投资风险。另一方面，有必要明确投资者自身的风险偏好。在打破平衡的环境下，投资不能只看回报而忽视风险。高回报往往对应高风险。投资者在选择投资产品时需要充分考虑自身的风险承受能力，同时避免在单一品种和单一领域投资过多。

在房地产信托领域，应注意规避四级城市房地产信托的融资项目。房地产开发的高利润时代已经过去，房地产企业利润水平的下降也意味着房地产信托投资收益趋于合理水平。因此，通过投资房地产信托来获得更高的收入已经成为历史。自2018年以来，虽然房地产市场调控政策出台力度加大，但不同城市的分化明显，四线城市的许多房地产市场和土地市场出现了双暖迹象，引起了管理层的关注。在这种情况下，房地产市场的监管更加严格和精确，预期导向得到加强，秩序得到加强，以防止四线城市的房地产市场成为新的风险聚集场所。因此，三线和四线的房地产开发受到了更严格的控制。鉴于此，投资者应避免在这些领域投资房地产信托融资项目。

2018年，工商企业领域的信托融资受到风险事件的冲击最大。风险项目53个，金额181.56亿元。2019年，工商企业信托的风险形势依然相当严峻。值得注意的是，由于工商企业风险项目已于2018年全面发布，2019年新增风险项目数量可能会减少。