约翰·多夫曼：鼠年最钟意这10个投资品种

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在本期的封面信息中，作者向《红色周刊》和读者朋友们表达了自己的新年祝福。在这篇论文中，作者将讨论2020年美国股市最受欢迎的10种投资品种。与此同时，作为给《红周刊》读者的新年礼物，一些读者要求了解我们的选股和估值过程(虽然我通常不披露持股信息)，但这次我愿意破例讨论一下我们上个月底购买的一只香港股票及其背后的投资逻辑。

我最喜欢的10个交易品种

如果你想更新今年的投资组合，这里有10只我认为值得考虑的股票。大多数股票的市盈率低于16倍，而美国股市目前的平均估值是23倍。在我看来，所有这些公司都有一个共同的特点，那就是，他们都有很少或合理的负债。

1.美国的汽车市场

对于汽车销售商来说，用相对较低的个人信用购买汽车来赚钱似乎不是一件好事。但是对于美国汽车公司来说，情况正好相反。在过去的15年里，美国汽车公司每年都盈利，即使是在2008年所有行业都不景气的时候。这家公司的每个客户都有汽车贷款，并相应地承担更高的利息。

2.d.r. horton (D.R. Horton)

作者对住房和建筑业更加乐观。在金融危机期间，新住房建造率翻了一番，但仍只有2005-2006年周期顶部的1/2。我特别喜欢D.R .霍顿，因为它债务更低，产品层次分明，客户覆盖面广。

3.一般动力学

我曾多次拥有通用动力公司，除了2018年和2019年，这家公司很少让我失望。我预计这个国防承包商将在2020年崛起。该公司的净资产回报率最近达到了26%以上。

4.金色的

我的大多数客户持有黄金ETF(spdr gold trust:gld)4% ~ 5%的头寸，该基金持有实物黄金。一般来说(但不总是如此)，黄金在政治动荡、通货膨胀或固定收益投资的低利率环境下表现良好。

5.英特尔

作为世界上最大的半导体制造商，英特尔继续增加红利。股息的增加通常象征着企业管理层对利润增长的预期持乐观态度。英特尔的利润在过去五年增长了21%，去年的增长高于过去五年的平均水平。

6.奥什科什卡车

威斯康州豪斯科市豪斯科卡车公司生产的工作车、消防车、军用运输车辆和废物处理车辆。在金融危机期间，哈士奇卡车遭受了重大损失，但该公司在过去15年中有14年盈利。目前，该企业净资产收益率高达22%。

7.法国比克协会

我认为我们不会在2021年之前遭遇下一次经济衰退，但一些警告信号已经亮起，包括会议董事指数的“前瞻性指标”的三次下降。如果你想要防御性股票，考虑法国BAK公司。该公司生产比克笔、打火机和剃须刀，这些产品的需求相对稳定。

8.索尼

我对这家日本消费电器集团公司有点紧张，因为它的股价在2019年上涨了40%。但即便如此，它最近的估值仍然只有市盈率的11倍。该公司包括哥伦比亚电影制作公司、苹果iphone制造设备公司和索尼游戏公司。

9.沃尔玛

沃尔玛可以利用规模效应形成的巨大购买力杠杆，以比大多数竞争对手更低的价格销售一系列商品。虽然电子商务让很多人担心传统零售企业，但沃尔玛一直面临困难，并在公司的电子商务业务上投入巨资，现在取得了越来越大的成功。

10.财富500强公司之一

迪士尼是少数几家真正享受公司间协同效应的公司之一。迪士尼的主题公园、电影制片厂、玩具和有线电视相互加强，其流媒体自成立以来取得了巨大成功。我认为迪斯尼是一个值得每个有孩子的家庭的公司。

应该提醒投资者，2019年我最喜欢的10只股票的回报率是18.8%(包括股息)，而表现不佳的股票获得了29.3%的S&P 500股票。标准普尔500指数已经成为一个非常难对付的对手，因为指数基金的流行使得资金不断流入其成份股。在我去年的选股中，表现最好的是苹果，上涨了84%，safm上涨了76%。我仍然喜欢这两家公司，但是因为它们的价格更高，我不可能在我最喜欢的十家公司之列。2019年，作者选择的股票中最大的输家是安特罗资源公司(ar)，下跌了71%，和沃尔格林联合博兹公司(wba)，下跌了14%。

给红色周刊读者的新年礼物；

低估是个人股票投资的最佳保护伞

在2019年第86期《红色周刊》上，“多尔夫曼专栏”第一次与《红色周刊》的读者和朋友见面。在第一期《高股息率的个股依然具有吸引力，多元化投资股票全球分红》一文发表后，一些中国投资者通过《红周刊》联系了笔者，希望通过一个案例来谈谈我国投资过程中的选股和估值过程。这篇多尔夫曼专栏的作者愿意破例讨论我们上个月底购买的一只香港股票及其背后的投资逻辑，并希望将其作为新年礼物送给《红色周刊》的读者。然而，应该指出的是，这只股票只是一个例子，不是一个买入或卖出的建议。

该港股公司为中石化官德，是中石化集团旗下国际一流的能源仓储和物流专业平台。中石化的改革方向一直是扩大专业板块，独立上市。中石化冠德是中石化旗下唯一在香港上市的红筹公司，也是中石化多元化资本的重要代表。

从基本面分析，首先，它拥有高质量的核心能源仓储和物流资产。中石化冠德拥有两个企业，即冠德国际和冠德经贸。冠德国际全资拥有惠州华德石化原油码头，冠德经贸拥有湛江石化、宁波石化、天津石化等六家合资或合资原油码头公司，分别拥有泊位3700万吨和年吞吐量2.9亿吨。此外，2016年，冠德还以1.67倍市盈率和9.48倍市盈率的价格从母公司手中收购了榆林-济南天然气输送管道。官德还拥有八艘液化天然气船和四个海外储存区。

其次，从渝吉线释放的潜在价值来看，去年年底，成立了国家油气管道公司(简称国家管网公司)。国务院国有资产监督管理委员会、中国石油天然气集团公司(601857)、中国石化集团公司和中国海洋石油总公司分别持有40%、30%、20%和10%的股份。该公司将整合现有的国家石油和天然气管道，并最终寻求上市。余集线全长近1000公里，担负着西气东输的重要使命，很有可能被纳入国家管网公司。目前，榆次线隐藏在中石化官德，中石化官德的整体市盈率只有0.71倍。只要管道以高于0.71倍的价格被吸收，就有利于释放股东价值。从历史并购和渝吉线的重要性来看，以1倍的市盈率收购并不过分。目前，净资产已增加到25亿元，市盈率差为7.4亿，为中石化冠德市值的9%。

经过分析，投资者可以发现低估是最好的保护伞:中石化冠德目前的市盈率为6.4倍，市盈率为0.71倍。在大庆油田和胜利油田日益枯竭、原油需求逐年增加的中国，进口原油势在必行，而物流企业比上游勘探开发企业更稳定，应享有更高的估值溢价。此外，中石化冠德股东的年分红收入高达5.23%，大大降低了投资者的等待成本。

综上所述，中石化冠德拥有保护伞，交易价格相对较低，长期业绩增长的确定性相对较强，同时也有实现潜在资产的催化剂。我们已于2019年12月底完成仓库建设。对于希望获得更高风险调整回报的投资者来说，这可能是一个不错的目标。

(本文涉及的个股只是例子，不要推荐买入或卖出，投资时要谨慎)