“举牌潮”幕后玄机：机构各有算盘 自然人打法诡异

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拿出真金白银，收购5%以上的大股东——a股市场的标语牌事件总能吸引投资者的注意力。

据《上海证券报》记者不完全统计，今年以来，已有50家上市公司被各大资本贴牌。工业资本是大买家之一。他们要么以股权为纽带寻求与上市公司的合作和发展，要么从行业角度深入挖掘同行公司的价值，寻找低估值。同时，金融资本和牛三各有所思，频频出击二级市场“狩猎”，等待投资“开花结果”。

工业资本经常被击中:价值协同

与其他投资者不同，产业资本对上市公司尤其是产业同行有着更加全面和深刻的认识和理解，其实施标语牌的投资逻辑也相对清晰。

以最近在资本市场非常活跃的腾讯为例。7月下旬，腾讯通过其资本平台反复宣传泛微网(603039)和世纪华通(002602)。腾讯还向世纪华通提名了两名董事，双方深化了战略合作，从子公司上升到上市公司，赢得了产品与知识产权合作的优先权。

腾讯打造世纪华通品牌，期待巩固其在游戏业务领域的实力，也被市场解读为抵制字节跳动进入游戏行业的一招；泛微网络的标语牌是针对在线办公领域的。腾讯的企业微信在后大流行时代再次通过股权与包括阿里的指甲在内的办公软件形成对抗。

与腾讯相比，三峡集团是今年a股市场工业投资的“黑马”。作为三峡集团的两个子公司，长江环保集团和三峡资本自今年以来一直在a股市场上攻击城市和农村，并已成为许多上市公司的重要股东。6月下旬，长江环保集团和三峡总公司联合实施了荣兴环境(000598，诊断)第二个标语牌；5月中旬，同一个家族的兄弟也将他们在那川股份(300，198股，咨询股)的持股比例提高到15%，成为后者的第二大股东。此外，自今年以来，上海环境(601200)也连续被两家公司收购。从投资目标的选择可以看出，相关目标公司的主营业务涉及水或环保行业。

优创投资今年第一季度对保龄宝(002286)的投资也是基于产业协同的考虑。

根据保龄宝3月9日发布的公告，友创投资3月6日增持175.58万股，累计持股规模达到1856.91万股，达到标语牌的5%。在那之后，它继续派遣更多的军队，到3月底，它的持股比例达到了6.36%。

此外，优创投资的子公司绿瘦健康主要是打造一个大型健康产业，与保龄宝业务有一定的产业协同作用。优创投资在阐述其标语牌动机时还表示，该标语牌首先对整个大型健康产业的未来发展前景持乐观态度，尤其是在肠道健康领域；同时，对保龄宝在益生元(低聚糖)研发和制造方面的成就和行业地位给予认可，并对保龄宝未来的增长和投资收益持乐观态度。

虽然产业资本的布局是“博彩业”，但擅长投资配置的金融资本也通过安抚表达了对投资目标的强烈乐观，保险资本就是典型的例子之一。根据中国保险协会的数据，截至7月初，今年保险基金上市公司数量达到16家，远远超过去年同期。涉及10家保险公司，主要是大型保险公司。标语牌包括a股和h股、中联重科(000157，诊断股)、CIMC (000039，诊断股)、古佳家园(603816，诊断股)、欢乐城(000031，诊断股)、国创高辛(00031)，在业内人士看来，保险标语牌的重点不是关注公司股价的短期波动，而是更多地关注其低估值和高分红。

有许多类似的标语牌盒。7月20日，凯撒捷信物流登广告申天地a(000023，诊断股)，成为持股5%以上的股东；浙江龙胜(600352，诊断学)集团于7月17日上市卧龙地产(600173，诊断学)；7月2日，成都银行(601838)被成都实业投资有限公司授予标语牌。

剑指的是控制:真正的刀和真正的枪之间的对抗

在无休止的标语牌事件中，最具“观赏性”的是标语牌引发的控制权之争。今年，银泰百货的创始人沈国军与另一位行业巨头赞圣达一起发起了一场资本“狩猎”，向新世界进军(600628，诊断股)。

回顾这一事件，江苏和浙江的两位商界领袖在5月初宣布结盟。沈国军和盛达分别与他们的合作伙伴签署了合作行动协议。其中，及其一致行动申、申、陆胜、申、浙江有限公司共同持有新世界股份有限公司约8.5%的股份；由盛达控股的万维控股与他本人一起持有新世界16.7%的股份。联盟后，总持股比例达到25.22%，超过了新世界第一大股东上海黄埔SASAC的持股比例。

不仅如此，沈国军和他的一致行动证实了他有意寻求对公司的控制权，并高调表示此举是为了“优化上市公司的公司治理结构，提高上市公司的经营管理效率，促进上市公司的稳定发展。”像一个坚定的姿势。面对来势汹汹的“挑战者”，上海黄浦区国有资产监督管理委员会也首次表示，在看到沈国军提出的有利于公司未来发展的计划和行动之前，不会放弃对上市公司的控制。

目前，该事件已进入僵局。如果沈国军能够成功赢得新世界的控制权，它的商业零售地图将是另一座城市。

无独有偶，西藏静园一再安抚万通科技(002331，诊断股票)，也相当渴望控制。通过二级市场的持续增持，今年6月9日，西藏京源举行了万通科技的第二次发布会。权益变动后，西藏京源持有上市公司4120.73万股，占公司总股本的10%。

为了增持，西藏京源表示，对智能交通、智慧城市、公共安全、军工电子等行业持乐观态度，对上述领域上市公司的增长和盈利持乐观态度。

然而，从今年3月以来万通科技内部日益紧张的“内讧”纠纷来看，在西藏静园的持股量不断增加，更像是“香庄剑舞，意在佩功”。根据记者此前的调查，西藏晶元与万通科技的其他股东之间有许多交集。西藏的静园似乎在李臻阵营夺权背后扮演了“重要角色”。

自然人标牌:走自己的路

自然人的招牌操作，尤其是牛三，也吸引了人们的注意。

与大型企业集团相比，只有少数人能够用真钱购买上市公司5%或以上的股份，这在今年的标语牌案例中也很明显。在50个标语牌案例中，只有10个涉及自然人，仅占20%。然而，尽管自然人标语牌的情况不多，但它们有自己的特点。

牛第一个出现。今年3月中旬，泛微网络宣布，在增持数万股后，李的持股比例增至763.35万股，达到标语牌的5%。事实上，李已经潜伏在泛微网络很久了。他说，这个标语牌是基于他对上市公司未来持续稳定发展的信心，以及对上市公司价值的认同。

截至第一季度末，李也入围科技(300410)十大股东之一。谈到李，，投资者首先想到的是张剑平，一位热钱大王，他的岳母叫李。作为牛三的代表，张剑平不仅自己在股市上打拼，还利用自己的家庭账户进行股票交易。例如，在李海生物(603718)十大股东名单中，张剑平的家庭成员有方、和方。那么，是不是李，那个贴着泛微网的人，也跟张剑平有关？

除了被怀疑是张剑平岳母的李，70岁的“老牛三”顾，在金凤酒业(600616，一个股票诊所)的标语牌上有相当“错误”的含义。据透露，顾曾在7月17日贴出金丰酒业的牌子，但他似乎并没有意识到。自那以后，他在7月20日至23日期间买卖了200多万股股票，这引发了短期交易。

记者注意到，出生于1950年的顾多年来一直在a股市场打拼，前期更喜欢st股。从金凤酒业的交易细节可以看出，其买卖业务相当频繁，可以称之为“交易玩家”。至于在安抚过程中出现的“低级错误”，顾表示，这是一个计算股票交易数量的错误，没有主观意图。

继顾之后，自然人吴继林也于7月下旬贴出了华菱星马(600375，股票咨询)的标语牌，称增持华菱星马是出于“对商用车行业发展趋势和华菱星马上市公司企业价值的判断。”

如果上述牛标牌是为了投资交易的利益，那么单个自然人的标牌行为会使外部世界变得不可预测。

例如，23岁的杭州人莫，在6月底花了超过1亿元注册了三百科技(002112)。此后不久，莫的父亲莫妙海通过大宗交易购买了三边科技3.2%的股权，莫父子的总持股比例增至8.22%。尽管莫魏亮表示，增持是由于对上市公司价值的认可，但短期内的大量收购令外界怀疑其真实动机。目前，三边科技有两大股东阵营，三边集团和陆旭日，他们的持股规模相差不大。在这种背景下，如果莫父子转向任何一方，他们都有可能改变上市公司的控制方向。

今年，还有许多其他自然人的招牌操作，与上市公司有关。标语牌方包括实际控制人、董事长或核心股东，他们的标语牌动机主要是通过增加持股来巩固他们的控制地位。例如，杭州高辛(300478)的实际控制人卢俊坤，从去年12月11日到今年3月24日，按照上任时的协议，通过二级市场集中竞价，持股比例增加了5%。陆俊坤明确表示，此举是为了巩固他在上市公司的实际控制地位。

单个自然人的操作是奇怪的和不可预测的。据先锋新材料(300163)透露，此前公司股东冯立东在6月29日购买100股后触牌，但实际上这100股是在去年11月中旬售出的，其背后的目的实在难以猜测。然而，根据相关规定，无论是有意还是无意地“触线”，标语牌必须等待至少六个月才能卖出股票。