4月份制造业和非制造业生产经营活动继续改善

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根据国家统计局发布的最新数据，4月份制造业采购经理人指数(pmi)为50.8%，比上个月下降1.2个百分点；非制造业商业活动指数为53.2%，较上月上升0.9个百分点；综合pmi产出指数为53.4%，较上月上升0.4个百分点。国家统计局服务业研究中心高级统计师赵清河表示，中国的疫情防控形势进一步巩固，生产生活秩序加快，制造业和非制造业的生产经营活动继续改善。

展望下一阶段，中国商业智库首席研究员李建军认为，考虑到全球疫情尚未得到控制，外需短期内无法恢复，如何扩大内需将成为生产复苏和经济复苏的关键因素。

制造业采购经理人指数的扩张回落至正常水平

4月份，制造业生产经营较上月继续好转，但扩张势头减弱。"制造业pmi下降是上月回落的正常现象."交通银行金融研究中心高级研究员刘学智(601328)(香港股票03328)表示，pmi是一个月环比数据，3月份增幅较大。目前，经济正处于复苏阶段，没有明显的复苏。然而，4月份制造业pmi高于过去5年的平均水平，也高于2019年的所有月份，扩张势头相当强劲。

根据赵清河的解释，4月份制造业pmi有四个特征:

首先，恢复工作和生产继续推进。生产指数为53.7%，比上个月下降0.4个百分点，制造业活动继续保持复苏势头。从劳动力需求来看，员工指数为50.2%，企业就业连续两个月增加。截至4月25日，中国制造业采购经理调查的企业中，有77.3%已经复工，复合生产率达到正常水平的80%以上，比上个月提高了9.4个百分点。

第二，大、中、小企业保持复苏态势。大中型企业pmi分别为51.1%和50.2%，分别比上个月下降1.5和1.3个百分点；小企业采购经理人指数为51.0%，比上个月上升0.1个百分点。就生产活动而言，大、中、小企业的生产指标分别为54.1%、53.3%和53.4%，且生产持续上升。

第三，需求复苏弱于生产。新订单指数为50.2%，较上月下降1.8个百分点，低于生产指数。在调查的21个行业中，纺织、纺织、服装、化工原料等15个行业的新订单指数低于生产指数，行业需求复苏滞后于生产。调查结果显示，反映订单不足的企业比例高达57.7%，部分企业反映市场需求疲软，产品销售困难，订单补充需要时间。

第四，进出口市场的不确定性增加。随着国外疫情的迅速蔓延和全球经济活动的急剧收缩，中国的对外贸易面临着巨大的挑战。新出口订单指数和进口指数分别为33.5%和43.9%，分别比上个月下降12.9%和4.5个百分点。一些制造企业报告称，新签署的出口订单大幅下降，甚至已经开始生产的订单也被取消。

“外部需求减弱对中国制造业的影响显而易见，这给制造业pmi带来下行压力。”刘学智说道。

建筑业活动加快，服务业稳步复苏

4月份非制造业业务活动指数高于上月，其中建筑业和服务业均有不同程度的增长。

一方面，建筑业活动加快。“建筑业的业务活动指数为59.7%，比上个月上升4.6个百分点，其中土木工程建筑业高于整体水平。”赵清河表示，从劳动力需求和市场预期来看，建筑业从业人员指数和商业活动预期指数分别为57.1%和65.4%，环比分别上升4.0和5.5个百分点。在复兴传统基础设施和加快新基础设施建设等政策的推动下，建筑业恢复了工作，生产明显恢复。

另一方面，服务业稳步复苏。服务业商业活动指数为52.1%，较上月上升0.3个百分点。在促进企业恢复工作和恢复生产、商业和市场、扩大居民消费和增加公共消费等政策的推动下，服务业大多数行业的商业活动稳步恢复。赵清河表示，在调查的21个行业中，有14个行业的商务活动指数高于50.0%。其中，与居民基本生活密切相关的零售商业活动指数连续两个月保持在60.0%以上，企业商业活动迅速恢复；最近，各地餐饮消费活动重新启动，餐饮业从上月开始明显复苏，商业活动指数上升到60.0%以上；信息传输软件和技术服务业务活动指数大幅上升，新动能进一步推动中国经济复苏和消费增长。

中信证券(600030，诊断)(港股06030)(600030，股份)副董事明明认为，4月份建筑业活动加快，土木工程建设行业排名第一，基础设施投资继续修复；总体而言，服务业正在好转，但内部分化严重，住宿和体育等综合服务业的商业活动指数仍在萎缩。总体而言，建筑业和服务业稳步复苏，生产和销售仍在扩张线以上，就业指标相对稳定。

赵清河还认为，一些行业的恢复生产仍然滞后。住宿、文化、体育娱乐、住宅服务等行业受疫情影响较大，商业活动指数连续三个月低于45.0%，相关企业生产经营困难。

预计经济形势将在第二季度后逐步好转

随着宏观政策的稳步增长和复工生产的进一步推进，刘学智预测第二季度后经济形势有望逐步好转，制造业pmi和非制造业企业活动指数有望保持扩张水平，但最大的不确定因素是外部需求减弱。

“目前，中国的复工工作已经基本完成，随后的复工取决于两个因素:需求恢复的程度和海外疫情蔓延对产业链供应的影响。”广东发展证券首席经济学家李麒麟表示，如果这两个因素得不到解决，国内生产可能会再次萎缩。

李建军还认为，经济问题正逐渐转向需求方面。未来的经济复苏将取决于国内需求刺激政策的力度和市场预期的变化。应该保证，在生产继续扩大的同时，它将带动正常消费的回归，形成正常的生产和消费的经济周期。

如何扩大内需？中国民生银行(600016)(港股01988)首席研究员文彬建议，在下一阶段，中国经济发展应以我为主，大力刺激内需复苏，加快传统消费的补充，培育网上消费等新模式的发展，加快传统基础设施的恢复，加快新基础设施刺激经济活力，并做好出口内销的相关安排。