银行理财现负收益：客户有的要保本、有的要高收益

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2019年6月3日，中国金融史上第一家金融子公司建行金融正式开业。现在，在过去的一年里，数十种理财产品的最新净份额低于1，其中包括招商银行理财产品“吉开一号代销”的固定收益理财产品和平安理财产品180天(净值型)的人民币理财产品，打破了理财产品“刚性赎回”的观念。

许多投资者愤怒地指责向他们推荐理财产品的客户经理，并在第三方投诉平台上进行投诉。一家银行的客户经理面临着两难境地。一方面，投资者的思维没有改变，另一方面，在银行业绩评估的压力下，我们是应该继续向客户推出净值理财产品，还是应该转向其他产品？

休息时间刚刚到来

“最头疼的是如何向阿姨们解释净资产理财产品。”当被问及出售净值理财产品的困难时，刘永昌说着摇了摇头。“如果你不告诉她清楚，产品将来会有波动，阿姨会受不了的。因此，我只能告诉阿姨，国家规定的金融产品不会有保证，将来也不会有保本的金融产品。如果你担心本金和收入得不到保证，那就买一笔存款吧。”

据刘永昌说，研究生毕业后，他在北京一家股份制银行的分行工作。他担任财富管理客户经理已逾四年，自去年以来，他一直接触净值理财产品。

2019年是银行金融子公司的第一年，各大银行的金融子公司纷纷开业。根据中国保监会的数据，截至2020年4月底，已有19家银行获准设立财务管理子公司，12家财务管理子公司已投入运营。银行和银行理财子公司非担保金融产品余额25.9万亿元，净资产金融产品发行继续增加。

刘永昌还关注了最近出现的“净资产突破1”的净资产理财产品。尽管他工作的银行还没有出现类似的情况，但它也提前给了他一剂“疫苗”。

在过去一个月中，1号产品的年化回报率为-4.42%。来源:招商银行(600036，诊断)应用

他承认，与最初的理财产品不同，净值产品有固定的回报率，甚至会赔钱，这将给客户带来很大的解释和安慰压力。

不久前，他的银行发生了一起“黑天鹅”事件。刘永昌表示，该行发行了一种结构性存款产品，该产品与美元对加元的汇率挂钩。由于原油在疫情期间暴跌，加元被称为“石油货币”，与油价密切相关。原油价格暴跌后，加元大幅下跌，突破了其联系汇率区间。“在过去20年的这段时间里，从未有过事故，但黑天鹅事件相当于20年。当时该结构性存款的保证年回报率为0.3%，最高年回报率可达4%。结果，它踩了雷，未能实现4%的年化回报率，直接跌至0.3%。”

刘永昌告诉中信经纬记者，事件发生后，许多客户对此事表示不满，包括购买该产品的银行员工。“黑天鹅”事件后，他们只能不停地向顾客解释，安抚他们的情绪。

与在一家国有银行担任理财账户经理的刘永昌不同，陈宇翔真正感受到了资产净值理财产品负收益率的影响。

在她的银行客户群中，一些客户对最近的负值感到“惊讶”，并询问为什么会出现这种情况。“我们只能安抚客户，说现在债券市场不好，市场经历了短期调整，然后会慢慢回调。”

当被问及是否会向客户解释无保证产品时，陈宇翔直言不讳地表示，在介绍产品时，他会强调产品的性质，基本上没有为了完成任务而过度宣传。“我们的净值理财产品任务很轻，评估重点是存款，所以我们不会主动向客户推荐净值理财产品。我们主要销售结构性存款、存单和定期存款。如果客户真的想购买理财产品，他们会自担风险介绍自己。现在他们刚刚打破了交易所，这不同于最初的理财产品。”

顾客心理是分裂的

在陈宇翔看来，净资产理财产品要求客户具有更高的风险承受能力。“有一些更激进、更有投资经验的客户，他觉得市场上没有可以投资的产品，他仍会购买净值理财产品。”然而，他承认，大多数来银行做财务管理的客户宁愿有一个稍低的利率，但也希望本金和收入将是“稳定的”。因此，根据他的观察，大型国有银行不推广净值理财产品。

此外，由于资产净值理财产品给账户经理带来的中间业务收入(以下简称“中间收入”)并不多，银行账户经理也不热衷于推广。

“对我们来说，评估的最大压力是保险。保险可以增加中间业务的收入。对银行来说，这是一个相对较高的利润。现在存款利率相对较低。虽然基金也有中间收入，但收益不稳定，客户亏损。这很容易伤害客户，而且保险将相对稳定。”

在一家股份制银行工作的刘永昌也有同样的感受。对其股份制银行的评估分为三个部分:金融资产、存款和中间业务收入。在中等收入者中，除了银行自营理财外，还有财富收入，主要是寄售产品，包括基金、保险、贵金属等。“这些每年都有相应的指标，要求每年都有金融资产、存款和收入。与前一年相比，将增加一定数量。”

刘永昌观察到，目前，净资产理财产品在所有理财产品中的比重有所上升，而银行存款的收益率一直在下降，客户逐渐分化。

“有些保守的投资者要求保本。他们会转投银行存款，但这只是一小部分人。”刘永昌表示，在他接触的客户中，大多数投资者都愿意冒一定的风险来获得更高的收益率。

“固定收益产品越来越少，客户别无选择，所以他们不得不接受净值理财产品。在净资产收益率为负的理财产品之后，一些客户会更愿意接受风险较高的基金产品，但对于账户经理来说，收益会更高。”刘永昌说道。

有银行在推动虚假净值产品的“转型”

资产净值理财产品的收益率为负，乍看起来有些吓人，但业内人士有不同的声音。

"至少这表明他们的产品是真正的净资产理财产品."王林林告诉中信经纬客户，她曾在一家城市商业银行担任账户经理。据她观察，该市商业银行发行的所谓净资产理财产品是由固定收益产品包装的，而不是真正的净资产产品。

“例如，一个净资产理财产品的业绩基准为4.8%，实际年化到期收益率为4.85%。每个时期都是如此。所有净值理财产品的到期收益率都可以达到业绩基准。回报率不会超过0.1%。净资产收入怎么会这么准确？”王林林对该行净资产理财产品的真实性表示怀疑。

陈宇翔曾经观察到，一家银行的净值理财产品的净值图从一条水平直线开始，然后突然上升到一条对角线。“这可能是假的，但这只是形式上的，实际上是最初的财富管理产品。”根据他的分析，一些银行可能担心客户会发现暂时难以接受净值理财产品，因此他们使用“虚假净值”产品进行过渡。

一位业内人士告诉中信经纬客户，2019年7月和8月，出现了一批虚假的净资产理财产品，因为一些投资者还需要一段时间才能接受净资产，而且很多银行都使用资产管理。在新规定的过渡期内，首先设立了一个虚假的净资产理财产品，并逐渐向用户灌输“净资产理财产品”的概念。然而，事实上，它仍将根据基金池、期限错配和预期回报率进行操作。

然而，最近净值理财产品的负年化回报率只是表明，这些产品是真正的净值，而不是“伪净值”。

刘永昌承认，从员工的角度来看，他认为自己的责任更大。

“现在产品结构更加复杂，监管要求被打破了。因此，银行理财账户经理的存在价值更大。许多客户不了解这些专业知识，他们需要客户经理根据客户的风险承受能力进行解释和推荐。”刘永昌说道。