专家谈大类资产配置：权益投资比例、境外资产配置将提升

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中新社网财经5月17日电(记者郭)全球资产管理行业的发展格局正在发生广泛而深刻的变化，大规模资产配置战略也引起了业内的热烈讨论。在这方面，许多专家公开表示，大规模资产的配置呈现三种趋势。一是标准化债券品种逐步取代非标准化债务资产；二是股权投资比重上升；第三，改善海外资产配置。

随着新资产管理条例的实施和金融改革的深化，估值低、增长稳定的龙头金融企业具有较强的配置价值。在监管严格、资金紧张的背景下，信用债券的违约风险可能会增加，这对信用定价能力提出了更高的要求。因此，在建立投资组合时，资产管理行业应首先确定投资目标，了解投资风险，并在均值方差优化的框架下实现多元化投资。此外，随着机构投资者比例的增加，特别是注重价值投资的外资机构继续进入a股，a股游戏的规则将逐渐改变。

同时，一些专家认为，随着新技术的扩散和分化，它将进入高违约期。量化宽松政策使僵尸公司能够进行再融资，业绩优异的公司的优势不再突出。因此，过去几年是被动战略表现的最佳时期。当更多的公司开始“归零”时，被动投资实际上是“昂贵的”，市场上的一些机构正在引入股权指数，传统的不面向公众的私募股权投资正在向公众开放，低流动性溢价将消失，不可预见的颠覆将导致许多投资的失败。

在股权投资方面，一些专家表示，中国的股权投资正在迎来价值投资的时代，并且正在从“更快”向“更深”转变。中国股市已经进入价值投资的新阶段，对长期基本面的深入研究提出了更高的要求。优秀的外部经理人可以利用自己的投资和研究优势，为保险基金的股权投资提供更高的回报。海外成熟市场投资可以降低投资组合的整体相关性，获得跨市场风险。中国经济增长正在放缓，人民币风险资产相对较少。

根据保险业的全球资产配置战略，中国保险资产管理协会常务副会长兼秘书长曹德云表示，保险资产的全球配置是优化配置结构、分散投资风险、提高投资回报的重要手段，也是保险资产管理高效、科学、国际化发展的现实需要。一方面，要充分利用保险资产配置的优势，在目标收益率和风险边界的约束下，从全球化的角度寻找满足保险资金安全性和盈利性的优质资产。另一方面，要积极应对复杂的国际经济金融形势，更加注重风险控制，维护保险资产安全。

中国人寿资产管理有限公司总裁王军辉认为，新时代给大规模资产配置带来了新的思路。经济发展由高速增长阶段向高质量发展阶段转变，金融开放由传统的结构性和局部性开放向全方位和深层次开放转变，金融监管由货币政策向货币政策和宏观审慎政策双支柱监管结构转变。这些长期影响因素要求大规模资产配置的新思路。同时，新时代带来了国内资本市场发展的新特点，新的资产管理法规促进了对大型资产管理行业的统一监管。中等收入群体催生了巨大的财富管理需求，而长期基金的逐步形成有利于资本市场的健康发展。此外，新时代对组织的主动管理能力提出了新的要求，风险管理能力、大规模资产配置能力、多资产解决能力和科技支撑能力有待进一步提高。