金融机构资管新规发布 银行理财今后不再保本保收益

本篇文章2694字，读完约7分钟

最近，备受关注的金融机构资产管理新规定出台。昨晚，中国人民银行、中国保险监督管理委员会、中国证监会和国家外汇管理局联合发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》正式发布。此举旨在规范金融机构资产管理业务，统一同类资产管理产品的监管标准，有效防范和控制金融风险，更好地服务实体经济。

打破刚性赎回是新资产管理条例的重要内容。刚性赎回削弱了市场纪律，导致一些投资者冒险投机，金融机构不尽责，导致严重的道德风险。在这方面，新的资产管理条例做出了一系列详细的安排，其中，在界定资产管理业务时，明确要求金融机构不得承诺保护资本和保护收益，产品难以支付时不得以任何形式提前支付。

最近，备受关注的金融机构资产管理新规定出台。昨晚，中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会(601988)、中国证监会和国家外汇管理局联合发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称《意见》)正式发布。此举旨在规范金融机构资产管理业务，统一同类资产管理产品的监管标准，有效防范和控制金融风险，更好地服务实体经济。

现状

去年底，资产管理业务总规模达到1000亿元

资产管理业务是指银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构、金融资产投资公司等金融机构接受投资者的委托，对受托投资者的财产进行投资和管理的金融服务。

据央行相关负责人介绍，近年来，我国金融机构资产管理业务发展迅速，规模不断扩大。截至2017年底，不考虑交叉持股因素，总规模已达到1000亿元。其中，银行表外理财产品余额22.2万亿元，信托公司委托信托资金余额21.9万亿元，公募基金、私募基金、证券公司资产管理计划、基金及其子公司资产管理计划、保险资产管理计划余额分别为11.6万亿元、11.1万亿元、16.8万亿元、13.9万亿元和2.5万亿元。同时，互联网公司和各种投资咨询公司等非金融机构也非常积极地开展资产管理业务。

该负责人表示，资产管理业务在满足居民理财需求、提升金融机构盈利能力、优化社会融资结构、支撑实体经济等方面发挥了积极作用。但是，由于类似资产管理业务的监管规则和标准不一致，监管套利活动频繁，部分产品多层次嵌套，风险基础不明确，资金池模型包含流动性风险。一些产品成为信用贷款的渠道，刚性赎回很常见。监管不足的影子银行形成于正规金融体系之外，在一定程度上干扰了宏观调控，增加了社会融资成本，影响了金融服务实体经济的质量和效率，加剧了风险的跨行业和跨市场传导。

焦点

做出详细的安排，打破僵硬的救赎

打破刚性赎回是新资产管理条例的重要内容。刚性赎回背离了“受委托理财”的本质，提高了无风险收益率，干扰了资金价格，不仅影响了市场在资源配置中的决定性作用，也削弱了市场纪律，导致部分投资者冒险投机，金融机构不尽责，导致严重的道德风险。

打破刚性支付已成为社会共识，并为此做了一系列详细安排。首先，在界定资产管理业务时，要求金融机构不承诺保护资本和收入，当产品难以支付时，不允许以任何形式提前支付。二是引导金融机构改变预期收益率模式，加强产品净值管理，明确会计原则。三是明示刚性赎回的认定，包括违反净值确定原则的产品收入担保、滚动发行方式的收入担保、集资支付或委托其他机构补偿等。第四，分类处罚。存款类金融机构刚性支付的，应当足额缴纳存款准备金和存款保险费，非存款类特许金融机构由金融监督管理部门和中国人民银行依法予以纠正和处罚。此外，外部审计机构的审计责任和报告要求得到了加强。

事实上，银行提供的理财产品主要是无担保浮动收益和有担保浮动收益，有担保收益的理财产品早已消失。如果投资者希望资本保护收入，银行基本上可以提供储蓄存款和存单。银行资产管理行业有人说，银行的无担保理财与银行的存贷款产品有本质区别，但很多人总是有一个误解，只要是银行产品，就一定会保护资本和利息。理财产品的预期回报远远高于银行存款的利息，相应的投资风险肯定会更高。未来，任何金融机构的资产管理产品都不能保证保本和收益，投资者必须根据产品情况和自身实际情况选择是否承担相应的风险。

变化

合格投资者在过去三年的平均年收入不低于40万英镑

新规将资产管理产品的投资者分为两类:未指明的公众投资者和合格投资者。合格投资者是指具有相应识别风险和承担风险能力，在单一资产管理产品中投资不低于一定金额，并符合以下条件的自然人、法人或其他组织。

个人合格投资者需具有2年以上投资经验，并符合以下条件之一:家庭金融净资产不低于300万元，家庭金融资产不低于500万元，或近3年平均年收入不低于40万元。合格投资者投资单一固定收益产品的金额不低于30万元，投资单一混合产品的金额不低于40万元，投资单一股权产品、单一商品和金融衍生产品的金额不低于100万元。

注意力

同一资产中多种资产管理产品的投资不得超过300亿元人民币

《意见》对防范资产管理产品流动性风险、规范金融机构资金池运作做了详细规定。

目前，许多银行理财产品的期限都很短，一个月、两个月，甚至只有几天、十天，未来可能至少三个月。据央行相关负责人介绍，《意见》要求金融机构加强产品期限管理，在禁止资金池业务、强调资产管理产品单独管理、建帐核算的基础上，规定封闭式资产管理产品的期限不得少于90天，以纠正资产管理产品的短期化倾向，有效降低和消除资金来源和运用端的期限错配和流动性风险。

此外，《意见》明确禁止部分机构为单个融资项目设立多个资产管理产品，突破投资者数量限制。为防止同一资产的风险影响多个产品，《意见》要求同一金融机构发行多个资产管理产品投资同一资产的总资本规模不超过300亿元。超过此规模的，必须经金融监督管理部门批准。

履行

新的资产管理法规的过渡期将持续到2020年底

央行相关负责人表示，过渡期应按照“以旧换新”的原则确定，以确保平稳过渡。在过渡期内，从本意见发布之日起至2020年底，将对提前完成整改的机构给予适当的监管激励。过渡期内，金融机构发行新产品应符合本意见的规定；为了延续现有产品投资的未到期资产，保持必要的流动性和市场稳定性，金融机构可以发行旧产品进行对接，但应严格控制在现有产品的整体规模之内，并有序压缩和减少，防止过渡期结束时的悬崖效应。金融机构应当制定过渡期资产管理业务整改计划，明确时间安排，并报送相关金融监督管理部门，由金融监督管理部门认可并监督实施，同时向中国人民银行报告。

过渡期结束后，金融机构的资产管理产品将按照本意见进行全面监管(但要素公司尚未成立且不能满足第三方独立托管的要求除外)，金融机构不得发行或存续任何违反本意见规定的资产管理产品。