打新可转债不懂这些套路 肯定亏钱

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在过去的两年里，许多投资者通过发行新股赚了很多钱。例如，在2017年，赢得千兆位(603，444)新份额的投资者通过签署一个新份额将获得167，000元。2017年下半年，中国证监会放宽了可转换债券的购买条件，让投资者可以购买可转换债券。

与股票相比，许多人对可转换债券并不熟悉，甚至将可转换债券视为新股。

众所周知，可转换债券和股票是两种截然不同的投资品种。最近，如果你赢了一个新的可转换债券，它将很容易亏损，而不是像一个新的股票，只要你赢了，你肯定会赚钱。

那么，可转换债券的投资类别是什么？如何投资？现在进入科普时代。

什么是可转换债券？

可转换债券是指在一定条件下可以转换成股票的债券。可转换债券持有人有三种选择:

(1)持有的债券到期时，将获得固定利息；

(2)直接出售债券，享受买卖价差收益；

(3)选择在约定时间内转换成股票，并享受分红或股价上涨带来的资本增值；

从这个意义上说，可转换债券有三个属性:债务、股权和可转换性。

让我们举一个流行的例子。假设老王家隔壁有个养鸡场，但是生意不好。一天，老王想到了一个办法。他告诉邻居老李，他们的一只母鸡，100元，要出售。同时，双方同意在某一天，老王将以100元/只的价格买回母鸡；在此之前，老李灿用一只母鸡换了四只公鸡(现在公鸡的价格是25元/只)。出售后，母鸡下的蛋归老李所有。

在这个例子中，母鸡可以被视为可转换债券，公鸡是发行可转换债券的公司的股票，母鸡下的蛋是持有可转换债券的固定利息。

如何操作可转换债券？

如前所述，可转换债券的持有者有三种选择:

第一种选择是持有债券而不出售，持有至到期，享受固定利息，到期时返还面值。

然后，在我们上面的例子中，老李养着他买的母鸡，享受下蛋的收益。期满后，老李以100元的价格把母鸡卖给了老王。

然而，到期持有的可转换债券的收益率相对较低。例如，最近发行的兰斯可转换债券在持有至到期后的年利率仅为1.8%。

第二种选择是购买可转换债券并立即出售给他人，享受可转换债券的差价收入。

例如，老李以100元的价格买了老王的母鸡，然后以120元的价格卖给了老张，所以老李享受了20元的差价。当然，这必须在一定时间内实现，即母鸡的价格高于100元的购买价格。

最近，大多数新发行的可转换债券上市后将从100元迅速下降。例如，12月份上市的嘉澳可转换债券在上市后三天内从100元跌至95元，跌幅为5%。因此，如果将来有新的可转换债券上市，不建议大家都购买。基本上，当他们上市的时候会有损失。

第三种选择是在约定的时间内转换成股票，享受分红或股价上涨带来的资本增值。

以母鸡和公鸡为例。如果市场上的公鸡价格降到25元以下，比如20元，老李此时会选择什么？如果老李的心态正常，他绝对不会把母鸡换成公鸡，因为如果换成100元的母鸡，他只能换4只单价为20元的公鸡，这样就损失了20元(100-4×20)。如果市场上的公鸡价格涨到高于25元，比如30元，老李这次肯定会选择把母鸡换成公鸡，因为四只公鸡值120元，而母鸡只值100元。

以上是可转换债券的操作流程。让我们再梳理一遍:

隔壁的老王公司；

老李=股东；

母鸡=可转换债券。

母鸡下蛋=债券利息；

公鸡=老王公司的股票。

一般来说，在牛市中，由于股票价格会上涨，可转换债券在此时有相对较大的投资价值；在熊市中，由于股价会下跌，可转换债券的投资价值会很小，甚至会给投资者带来一些损失。此时，不建议投资者购买或购买可转换债券。

当然，我们上面说的是可转换债券的一些基本理论和实践知识，而且案例比较简单。事实上，上市公司在发行可转换债券时，通常会设置很多欺诈条款。例如，提前赎回条款，较低的转换价格等等。

在提前赎回条款方面，假设老王在卖鸡时与老李约定，如果以后公鸡的价格高于50元/只公鸡，老王有权以110元的价格赎回卖给老李的公鸡。这样，老李灿只享受10元(110-100)的差价收入和持股期间的利息收入，而不能享受100元(50×4-100)。

还有许多其他类似的作弊条款。由于它们很复杂，我们在此不再重复。如果您有兴趣，可以在后台留言苏宁财富信息的订阅号码。