张翠霞：全球货币宽松预期 提升资本市场风险偏好

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在欧洲央行和美联储维持利率不变、北行资本持续大规模流入、中国证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》以及中国持续利好消息的刺激下，a股上周继续保持触底趋势，并继续波动和上涨，为牛市趋势打开了一个积极的局面。其中，以证券、酿酒、餐饮、环保、软件服务、工业机械等为代表的主要热点。引领了这两个城市本周的增长，资金大规模净流入，形成了对该指数的长期积极推动。

笔者认为，a股在历史底部区域完成了持续两个多月的两次技术调整，并以良好的量价关系启动了成交量的上升趋势。即使一些意想不到的事件利润空扰动因素导致冲击和重复底部的重复测试，它不会逆转的预期熊市牛市的共振因素，如政策，基础，技术和资本。

金融组合拳击提高了资本市场溢价预期

6月18日，央行和证监会召开六大银行和部分行业领先券商会议，鼓励大银行扩大对大券商的融资，支持大券商扩大对中小非银行机构的融资，保持同业业务稳定。会议明确表示，不应允许相互不信任继续蔓延，并引发系统性风险。各部门要分工负责，敢于承担责任，采取有效措施阻断风险传导，共同维护金融市场稳定运行。

呼伦通正式登陆，对提高a股国际化水平、推进机构改革具有重要意义。近年来，随着沪港通、债券通、中日交易所等开放措施的实施，a股市场已被纳入多项国际重要指数，这将不断吸引增量资金，进一步提升中国资本市场开放的广度和深度。

日前，中国证监会公开征求《上市公司重大资产重组管理办法》的修改意见，提出进一步提高《重组办法》的“适应性”和“容忍度”。主要内容如下:1)建议取消重组上市准则中的“净利润”指标，支持上市公司通过并购实现资源整合和产业升级。2)建议进一步将“累计首次原则”的计算周期缩短至36个月，并引导收购方及其关联公司在控制公司后加快注入优质资产。3)推动创业板公司持续转型升级，根据国家创业板战略，规划支持高新技术产业和战略性新兴产业相关资产重组上市。4)计划恢复重组上市配套融资，支持上市公司多渠道投放资产改善现金流，发挥协同效应，引导社会资金向具有自主创新能力的高新技术企业聚集。

笔者认为，在金融领域进行良好的拳击组合，可以有效抵御事件利润空对股票市场的冲击和冲击，形成更好的金融稳定环境。但是，修订《上市公司重大资产重组管理办法》，有利于通过资产重组盘活现有资金，改善上市公司多元化退出渠道，提高上市公司质量，进一步提高资本市场相关利益主体在金融危机或经营危机时的溢价预期。

科技软实力强化产业升级

世界知识产权组织最近发布了《2019年科技趋势的人工智能》报告。在人工智能的前30名专利申请人中，有两人来自中国。中国科学院是主要的公共研究机构，拥有2500多项专利，发表了20000多篇关于人工智能的科学论文。还值得注意的是，6月17日，一份新的世界500强超级计算机名单出现，中国超级计算机数量位居榜首，速度超过每秒万亿次。

近日，科技部发布了“宽带通信与新网络”国家重点R&D规划中的2019年重点专项，其中5个方向涉及6g。包括“5g/6g融合的卫星通信技术研究与原理验证”、“基于全维可定义的空间-地球合作移动通信技术研究”、“非对称毫米波亚毫米波大规模mimo关键技术研究与系统验证”、“基于开源生态的无线合作环境”、“大维智能共存无线通信基础理论与技术”等。

上海集成电路行业迎来重大突破，上海赵信集成电路有限公司正式发布新一代16纳米3.0ghz x86 cpu产品——开县kx-6000和凯盛kh-30000系列处理器。这是国内首款主频为3.0ghz的通用处理器，与国际先进水平的差距进一步缩小。江西省加快5g网络部署，深化5g整合应用，加快产业集聚，有效集聚核心生态。到2023年，它将成为“5g集成应用的江西模式和中国5g产业发展的核心区域之一”。

中国移动将举办以“5g+共赢未来”为主题的5g+会议，并正式启动“中国移动5g+计划”。到目前为止，中国移动已经在全国14个重点行业的74个场景中推出了5g应用创新。

笔者认为，加快实体经济中科技创新的顶层设计、金融领域供给方的结构性改革、沪宁通的开放、科技板块的开放以及摩根士丹利资本国际(msci FTSE Russell)引入增量资金等措施的结合，将有利于中长期资本市场的预期改善。

建议二级市场的投资者坚守自己的心，不要害怕大周期底部的大幅波动和事件利润空扰动，遵循经济周期的运行规律，根据政策、基本面、资本和技术的四维属性，积极把握《上市公司重大资产重组管理办法》所倡导的行业方向和战略方向。专注于以芯片、半导体、集成电路、人工智能、软件服务、信息安全、云计算、通信设备、大数据、证券等为代表的核心行业。得益于新经济的顶层设计，具有核心竞争力和市场影响力的领先上市公司更受青睐，市场机会是基于预期价值和价格变化趋势的回报。

作者张翠霞(易学投资金融研究所所长)

(本文意见仅供参考，不构成投资建议。投资是有风险的，所以你进入市场时应该谨慎。(