几十元到几千元不等 这个新品种真的可以当彩票买吗？

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上周五，铁矿石期权落地；周一，pta和甲醇期权作为中国首批节能商品期权，携手登陆正商研究所。明天，黄金期权将在上一期正式上市交易。下周一，上海证券交易所、深圳证券交易所和CICC证券交易所的三个沪深300期权也将正式推出。

接近年底时，期权产品开始相互竞争。对于投资者来说，面对这些从几十元到几千美元的令人眼花缭乱的期权合约，他们真的能像传说中那样被当成“彩票”来买吗？当然——

不要。可以！

据了解，对于这些新的期权，交易所在风险控制方面做出了一系列安排，包括深度虚拟价值合约的持仓限额，称为“彩票”合约。

“彩票”合同是有限的

例如，沪深300股指期权在上市初期就实施了交易限额制度。

从沪深300股指期权上市的第一天到2020年3月的第三个星期五(2020年3月20日)，该品种每日开盘交易的最大数量为50个批次，单月期权合约每日开盘交易的最大数量为20个批次，深度虚拟价值合约每日开盘交易的最大数量为10个批次。

从2020年3月4日星期一(2020年3月23日)到2020年6月3日星期五(2020年6月19日)，该品种每日开仓交易的最大数量为100手，单月期权合约每日开仓交易的最大数量为50手，深度虚拟合约每日开仓交易的最大数量为20手。

据CICC相关负责人介绍，这主要是为了控制市场热度，保证产品的顺利运行。

此外，各大交易所还设定了交易合约月数、持仓限额和更高的手续费，让投资者有时间适应，同时防止风险集中和市场过热。

在交易保证金方面，最低保证系数0.5的设定决定了虚拟价值期权的最低保证金水平，约为股指期货保证金水平的一半，也是产品上市初期风险控制的内容之一。CICC还对期权合约设定了询价时间间隔限制，以避免投资者频繁询价同一份期权合约，并优化技术资源。

该负责人表示:“深度虚拟期权的价格很低，波动很大，个人投资者还没有完全了解其风险。”沪深300股指期权上市初期实施深度虚拟价值期权交易限额制度，可以避免投资者过度交易深度虚拟价值期权，引导市场建立理性的投资文化。”

选择权，顾名思义，是未来的权利。购买期权合约就是获得在未来某个时间以约定价格购买(看涨期权)或出售(看跌期权)标的资产的权利。

根据执行价格与标的资产价格之间的关系，期权可以分为实物期权、平面期权和虚拟期权。

至于什么是实物期权、平面期权和想象期权，我们做一个简单的比喻:我们都知道足球彩票实际上是一种期权。例如，如果你正在观看巴西和德国之间的足球比赛，如果比赛仍在进行中，巴西队以1:0领先德国队。这时，如果你买巴西队赢，这类似于买一个实物期权；如果巴西和德国现在是0:0，如果你买巴西赢，你想买一个等值的期权；当巴西队0:1落后时，你必须买下巴西队才能赢。此时，你投资的足球彩票属于想象中的期权；当巴西落后于0:5，而你仍然买巴西赢，你买的是深度虚拟价值期权。

“深度虚拟价值期权的持仓限制安排非常合理。对于新品种，一些投资者很容易在不知道新品种特征的情况下进行盲目交易。在期权的特征中，深想象期权风险很大。如果普通投资者将深度虚拟期权视为一种投资品种，当结算归零时，将造成巨大损失。”北京盈创世纪投资管理有限公司总裁韩栋告诉中正君

德国期货期权分析师霍鲁安对钟表示，期权作为一种新的金融衍生产品，给投资者带来了新的规避风险的方式，同时也带来了新的风险。以沪深300股指期权为例，沪深300指数的波动不仅给期权交易带来风险，还会影响期权价格。在沪深300股指期权上市初期，将会有大量资金涌入，而市场还不成熟。如果你熟练地使用期权，你可以找到套利机会，但风险仍然存在。在交易期权之前，投资者需要了解期权的战略运用和风险管理，并灵活运用期权独特的套期保值方法来管理自己的风险敞口。

多重利润和多重风险

深度虚拟期权的仓位限制是否意味着这部分仓位已经失去了投资意义？

知情人士认为，此举更多的是为了保护中小投资者。在第二阶段发布，希望中小投资者在产品上市初期就能尽快了解和熟悉该品种的特点。

“期权实际上是一种风险工具，一种非常强大的投资工具。中小投资者必须学会熟悉期权的特征和功能以及期权工具的使用。“片面理解‘购买彩票等期权’是非常危险的。”韩栋说。

霍茹安表示，期权不同于期货，期货的风险主要是价格变动的风险。期权的多元化利润模式也带来了多重风险，包括由价格变动、波动和时间推移引起的风险。期权价格与标的资产波动率的变化密切相关，波动率的下降会使期权价格下降。此外，作为期权的购买者，尽管其最大的损失是特许权使用费，但它必须承担期权价格由于时间的推移而下降。时间价值是期权价格不可分割的一部分，随着到期时间的临近，时间价值衰减的越来越快。也就是说，即使标的资产价格、波动性等因素保持不变，明天的期权价值也会低于今天。

值得一提的是，为机构客户开设的头寸数量，如对冲交易和做市商交易，不受上述限制。

业内人士提醒，“老司机”和新手都应该熟悉规则，并在“比赛展示技能”前系好安全带。