基金投顾试点扩容 买方投顾具有先天优势

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12月13日，中国证监会批准了三家第三方基金销售公司的投资试点资格。这三个新的试点机构是先锋投资有限公司，先锋集团和蚂蚁金服的合资企业，珠海米英基金和腾讯的天安基金。

今年10月，嘉实、华夏、E基金、南欧和中欧五家基金公司完成备案，成为首批公募基金投资业务试点机构，这是中国证监会首次将买方机构纳入试点范围。

买方投资具有内在优势

作为专业中介，获得投资者的信任是其顺利发展的基础。在投资者的认知中，与买方投资相比，卖方组织在投资业务中存在固有的利益冲突。

由于基金公司作为卖方主要是通过收取管理费用来赚取利润，投资者自然会有“卖方机构主导的投资业务是否会完全站在投资者一边？”疑虑。这是目前不被接受投资业务的一大障碍。

然而，买方的投资模式没有类似的信任障碍。

投资业务的收益取决于客户体验，即能否帮助客户实现资产的长期保值和增值，能否帮助客户根据个人需求配置资产，从而获得客户的长期信任。从这个角度来看，第三方组织没有独立性约束，可以完全站在客户一边，为他们选择合适的产品。

米英基金首席执行官肖文表示，投资托管试点推出后，现在基层群众可以通过全权委托的方式将基金委托给专业的投资顾问进行管理，这将深深地束缚双方的利益，并在未来通过投资托管费用扩大收入来源。从这个角度来看，三方销售组织更愿意从买家的角度为投资者提供专业建议。

另一方面，就客户群和产品丰富度而言，买方组织也有其优势。与基金公司在投资和研究能力方面的优势相比，第三方销售机构更接近客户。

肖文认为，虽然基金公司已经从事直销业务多年，即使已经成立了一些财富子公司，但其个人客户有限，而独立的三方销售机构拥有更广泛的客户基础。面对全球最大的中产阶级群体，多元化的独立投资可以帮助普通人(603883，咨询股)将短期资金转化为长期资金，促进行业财富管理业务的发展。

以获得批准的公司为例。腾讯的腾安基金已经服务了超过1.5亿用户，而阿里的蚂蚁金服以10亿用户的支付宝为入口，以大数据和人工智能技术为支撑，在客户基础和客户理解方面具有无可比拟的优势。

买方负责或打破现有的行业模式

何晶的明智合伙人郑智勇(王晶博格)表示，买方投资模式的出现将打破现有的行业收费模式。他指出，从本质上讲，买方的投资模式是通过银行和券商等传统销售渠道争夺客户。从美国的发展经验来看，投资平台最终胜出。

近二十年来，基金行业的传统收费模式是客户向基金公司支付管理费和认购费，而基金公司向销售渠道支付销售费用，销售渠道负责吸引客户，从而形成一个利益闭环。

然而，买方投资模式将打破这一结构，客户将分别向基金公司和投资机构支付管理费和投资服务费。在这种模式下，基金公司只提供产品，而投资机构只为客户服务，两者相互独立。

因为基金公司不再依靠渠道来吸引客户，他们的成本将会降低。为了吸引客户，订阅费和管理费将会减少，而这部分费用将会转化为投资服务费。因此，对于基金投资者来说，成本并没有增加。

显然，与现有的卖方投资模式相比，买方投资模式更有利于基金投资者和行业的健康发展。