Ａ股期权大扩容 迎接股票期权市场新时代

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11月8日，中国证监会发言人宣布，将扩大股票期权和股指期权试点，在沪深两市开展沪深300etf期权交易，在中国金融期货交易所开展沪深300股指期权交易。这是过去五年来首次提高股票期权的目标，市场对此已经期待很久了。

2015年2月9日，中国首个上市期权产品——上交所50etf期权正式上市交易。五年来，市场定价合理，投资者参与合理，成交量稳步增长，实现了我国股票期权平稳起步的初步目标。上交所50etf期权已经成为投资者进行风险管理的重要工具。然而，由于金融业在50etf中的权重较高，其对股市的覆盖面有限，不能完全满足投资者多元化的风险管理需求。丰富期权的标的物将充分发挥股票期权的经济功能，进一步满足投资者日益增长的需求。

国内外经验及相关理论研究表明，股票期权对平衡现货市场供求、维护市场稳定具有积极的影响。

从国际经验来看，美国市场上的500多个交易所交易基金和近3000只股票是股票期权的标的，它们对现货股票市场的聚集效应和促进作用非常显著。成熟市场的理论研究也得出了明确的结论。《芝加哥期权交易所股票期权上市交易评估》和《美国期货和期权交易对经济影响研究报告》都认为期权产品不会分流股市资金，有助于提高现货市场流动性和稳定标的资产波动，对实物资本的形成有积极作用，充分肯定了期权的经济功能。国内期权市场的实践也证实了股票期权在提高市场效率方面的重要作用。在过去五年中，上交所50etf期权已成为投资者管理现货市场波动的有力工具，并对标的证券50etf的流动性和规模产生了积极影响。

增加股票期权的标的是当前中国资本市场发展的内在要求，对股票市场和期权市场的长期持续健康发展具有重要意义，主要体现在以下四个方面:丰富投资者的风险管理工具，帮助增强保险机构等长期基金持有股票的信心，吸引长期基金进入市场；帮助激活现货市场，提高目标市场的流动性；有利于促进衍生品市场的发展，丰富多层次的资本市场体系；确保进一步对外开放取得良好效果的重要配套措施，将有助于提高中国资本市场的国际化水平。

这一次，沪深300etf期权合约被新增，跟踪沪深300指数最大规模的etf产品被选为目标。沪深300指数由300家最具代表性、规模较大、流动性较好的a股龙头企业组成。成份股更具代表性，基本覆盖了中国证券市场的主要行业，全面反映了沪深a股市场的整体表现，更有利于满足投资者的风险管理需求。沪深300指数约占a股总市值的60%，而a股只占8%。

目前，沪深两市共有10种etf产品跟踪沪深300指数，2019年前三季度总成交量为4186亿元。其中，两市最大的是在上交所上市的华泰白锐沪深300etf，总规模为345亿元。2019年前三季度，同类产品的营业额占61%；深圳规模最大的是嘉实300etf，总规模为226亿元，同期营业额占同类产品的12%。

上海证券交易所相关负责人建议，由于期权产品具有一定的杠杆作用，是相对复杂的衍生产品，个人投资者应理性参与期权市场，增强风险防范意识，树立正确的投资理念，根据自己的判断审慎自主地做出投资决策。