阿里赴港IPO风声再起 11月底拟筹150亿美元

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北京时间11月1日晚，阿里巴巴(nyse:baba)发布了2020财年第二季度未经审计的财务报告，并继续实现强劲增长:今年第二季度，阿里巴巴收入增长40%，至1190.17亿元人民币；普通股股东应占净利润725.4亿元，同比增长262%。同期，中国零售市场每月移动活跃用户增加到7.85亿；年度活跃消费者增加到6.93亿，与分析师的预期一致。与此同时，随着“双十一”超级购物节的临近，有关其在香港上市的传言掀起了新一波的舆论高潮。

据路透社和其他外国媒体10月31日的报道，这家电子商务巨头最早将于11月登陆香港股市，计划筹资约150亿美元。在此之前，香港市场的一些客观因素使得阿里回归的时间一次又一次的往后推。上述报道援引知情人士的话说，阿里计划在双十一之后上市，可能在11月底或12月初。考虑到投资者已经熟悉阿里，公开路演可能会直接跳过。

11月1日上午，时代财经向阿里打听这个消息。相关负责人表示:“市场传言不会得到评估。”HKEx方面也拒绝对时代财经的核实邮件置评。

有关阿里在香港上市的传言从未停止，尽管官方的态度一直是“无可奉告”。

今年5月，据报道，阿里正考虑下半年在香港上市，计划筹资200亿美元。6月中旬，据报道，阿里以保密方式提交了列名申请文件。同月，他还宣布将“拆分8股”，并将普通股数量从40亿股扩大至320亿股，以增加未来资本市场活动的灵活性。此举也被认为是为在香港上市铺平了道路。在7月中旬的股东大会上，股权分置计划获得批准。8月，路透社报道称，阿里在香港上市是给香港的礼物。但是，由于形势的变化，上市计划一再被推迟。

在传言期间，阿里巴巴美国股票的走势相当微妙——阿里巴巴的股价在整个5月份持续下跌，上行通道在6月初重新打开。7月底，阿里巴巴再次回电，并于8月初停止下跌。8月份，阿里巴巴的股价波动明显。

双十一快到了，风又回来了？

阿里对香港股市并不陌生。2007年11月，阿里的b2b公司在香港证券交易所上市，也创下了当时中国互联网企业ipo融资规模的纪录。然而，淘宝、易趣的c2c业务、支付宝、产业链上下游的金融支付以及物流系统中的菜鸟网络都不在上市公司的主体之内。

2012年2月，阿里宣布私有化，并于同年6月完成除名。在阿里寻求集团整体上市的过程中，HKEx是马云和阿里团队的首选。然而，当时HKEx不能接受阿里通过合伙人制度实现“同股不同权”，所以阿里最终选择了在纽约证券交易所上市。2014年9月18日，阿里以股票代码“巴巴”登陆美国股市，发行价为68美元，开盘价高达92.7美元。最后，他完成了全球资本市场最大规模的ipo，规模达250亿美元。

随着时间的推移，随着2018年4月30日香港新上市规则的正式推出，以及相同股份、不同股权结构的企业被接受在香港上市，小米、美团等新的经济公司纷纷登场，阿里回归的声音越来越大。

互联网分析师丁道师在11月1日接受时代财经采访时指出，尽管市场传言不断，但目前仍不清楚阿里是否会选择将所有在美国上市的资产打包在港上市或部分打包上市。“理解这个问题至关重要。目前，其在美股的表现良好，而香港仍充满不确定性。如果在香港整体上市，风险太大。即使满足了分享不同权利的机制，也可能由于众所周知的因素而产生一些波动。”

据丁道师分析，从目前100-150亿元的筹资规模来看，即使不是港股整体同步回笼，也只有蚂蚁金服等核心级业务才配得上这种融资水平。

然而，当新季度的财务报告发布，以及“双十一”超级购物节临近之际，阿里在香港上市的消息又重新燃起，着实让人深思。11月1日，在接受时代财经采访时，网络经济学会电子商务研究中心主任曹磊表示，如果传言属实，那将是阿里利大于弊的时候。“双十一无疑已经成为一个全球性的狂欢节。如果季度业绩喜人，将有利于其市场价值和投资者热情。然而，第三季度(7-9月)是一个相对较低的季节，阿里并没有大力推广。它的表演最漂亮的阶段应该是第四季度(十月至十二月)，因为有双十一和双十二。”

电子商务策略师李成栋向时代财经强调，阿里在香港上市的根本原因是考虑到了美国市场的风险。“如果美国实施制裁，单边市场肯定会有风险，除了对资金的需求之外，还会考虑分散风险。这些公司必须全部回归中国，不仅要回归a股，还要回归香港市场。”

香港股市正在回升，新的科技股受到追捧

香港股市最近的变化，尤其是科技股的复苏，也为阿里在香港上市的传言增加了一些可信度。

根据风终端10月23日的数据，自2019年以来，已有114只新股在香港上市。其中，65只股票在上市首日开始流行，12只股票在上市首日持平。首日突破率为32.46%，与2018年基本持平。然而，自今年10月以来，已有15只新股在港股上市，其中只有一只在第一天就出现了停牌。总体而言，自今年下半年以来，在香港上市的新股只有7只左右出现破发，破发率仅为18.42%。

市场变得活跃起来。10月10日，陆师傅(港股03601)上市首日上涨222%；10月11日上市的奥迪马汽车(香港股票08418)第一天的收盘价较发行价0.24港元上涨了94%，创下三天内上涨逾7倍的纪录...蓝光嘉宝、新垦智能等新股在上市首日都获得了不错的收益。

2018年，小米、美团等新经济企业上市后，股价下跌了一半，甚至出现下跌，这引发了新经济在港股中是否“无效”的问题。然而，自去年底以来，香港股市在新经济中发生了一些变化。腾讯的股价在去年11月左右再次反弹；今年年初以来的最低价格40.25港元上下波动，涨幅强劲，股价一度达到97港元。根据选择的数据，富森制药(港股01652)和美团点评今年的股价涨幅均超过100%，无锡制药(诊断股603259)(港股02359)(股票栏603259)的涨幅也超过90%。

11月1日，证券评论员郭士亮对时代财经表示:“港股破发现象减少，市场获利效果明显改善，为阿里回归创造了更好的市场环境。但问题的关键在于阿里的市场定价。”郭士亮认为，“阿里的估值可以参考美国阿里股票的估值，并给出一定的溢价。”

资深保荐代表人王11月1日对表示:“阿里的估值应该相当于其美国股票的估值，不会有太大的价差。”截至10月31日(美国时间)，阿里巴巴的动态市盈率约为30倍。

另一个更现实的问题是，香港股市能否承受100亿至150亿元的融资规模。如果传言属实，阿里可能成为今年全球最大的ipo。市场也在担心如此巨额的“抽血”，但王表示:“不要担心市场是否能承受。如果你承受不了，你就不会成功，市场最终会做出选择。”

今年7月，百威亚太(香港股票01876)曾挑战新年最大ipo纪录，但最终失败。百威亚太首次公开募股的出价从每股40港元到47港元不等，筹资目标约为83.35亿至97.82亿美元，但由于价格高和其他原因被放弃。百威亚太第二次将其筹资规模缩减至约392亿港元，并成功上市。