养老目标基金一年运行平稳 规模突破200亿元

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公共养老基金(简称“fof养老基金”)将于6日批准一周年。在过去的一年里，fof养老基金的总规模已经超过200亿元，并取得了稳定的投资收益。分析师认为，与其他主题基金相比，养老基金的收入应该有一个“醒目”的视角。随着市场接受程度的提高，以及被纳入递延税项政策的前景，未来的退休基金将“一步登天”。

整体运行稳定

数据显示，截至2019年8月5日，已建立和运营的55个养老基金总规模已达201.29亿元。具体而言，除交通银行享受一年稳定养老金(20.53亿元)和民生加银康宁享受一年稳定养老金(15.09亿元)外，其他产品规模均超过10亿元。

从收入来看，55只养老基金自成立以来的平均回报率为2.54%(目标风险基金的平均回报率为2.23%，目标日养老基金的平均回报率为2.72%)，但收入结构存在明显差异。其中，中欧预测，2035年养老金等6种产品的收益将超过5%(最高的是兴泉安泰平衡养老金，收益达到11.84%)，而30种产品的收益不到2%，其中3种产品为负收益。

"无论是规模还是投资收益，养老基金的发展在过去的一年里稳步推进."华南某基金分析师杨磊(化名)对记者表示，该基金不仅抓住了养老投资的巨大潜在需求，还开发了目标风险和目标日期的战略模式创新。随着有效需求的不断释放，预计fof基金仍将有不小的发展。

与此同时，深圳一家公开发行的fof基金经理胡峰(化名)告诉记者，从美国的经验来看，养老金市场是公开发行的主要阵地之一。但是，从流程来看，一般是先做好前期工作，然后随着市场接受程度的提高，慢慢扩大规模和产品线布局。其中，胡峰提到，fof基金的初始规模一般在2亿元左右，随着业绩和市场认可度的不断提高，规模将逐步扩大。

广发基金副总经理金亚表示，公司计划对目标风险和目标日期两类基金进行全面布局。例如，在2035年和2050年，将每五年推出一款产品，以满足不同年龄客户的养老金需求。

收入是“长期和引人注目的”

杨磊认为，养老基金是主题基金的主要亮点。然而，市场是否认可，投资回报能否满足投资者的预期是一个重要因素。“从过去一年的情况来看，平均回报率接近3%并不坏。但要在长期内超越通胀(这是养老的基本要求)，回报率最好能提高到5%。

根据胡风的个人经验，与其他主题基金相比，养老基金的收入预期应该更“长远和醒目”。首先，对于基金持有人来说，年化投资收益超过5%是更好的回报。然而，如果追求一个区间(如一年)的收入，为了稳定起见，养老基金很难胜过具有激进头寸的股票基金。胡风以自己经营的目标风险型养老基金为例，表示该产品的资产配置是基于5%的波动性，逐月动态调整，股权资产和商品基金的投资比例不超过30%。数据显示，该基金自成立以来的回报率约为2%，但最大回撤绝对值不到0.3%，表现相对稳定。

其次，胡风认为，投资者应该对“养老基金”有一个长期稳定的看法。“fof基金关注的焦点不仅仅是三年或五年的闭市期，而是未来20年甚至30年的长时期。因此，你会看到，养老基金遵循的是股权比例递减的策略。例如，股票头寸在建立时为60%，第10年降至30%，第15年降至20%，最后可能降至5%。%甚至0%。”胡风表示，投资者也应该有上述心理预期。“基于对宏观经济发展前景的信心，如果长期持有，过去20年的复合回报率仍然不错。”

“以养老金的名义有很多金融产品，但真正投资养老金并不容易。fof养老基金具有相对的投资和研究优势，但要取得长足的进步，还需要不断提高投资意识、养老意识和市场认可度。”华南一家经纪公司的分析师告诉记者。

继续丰富产品线

“大力发展第二、三支柱产业，弥补养老金缺口，刻不容缓。”胡风认为，养老金替代率一般应达到70%，这样老年人的生活水平才能维持在退休前的水平。然而，长期以来，国内养老金替代率一直低于50%的国际警戒线(据中国社会科学院社会保障研究中心主任郑炳文介绍，近年来中国养老金平均替代水平约为45%)。“公开发行应该会丰富养老金产品系列，让投资者能够更好地配置不同风险类别的资产。”

记者了解到，在一周年之际，公募基金继续布局养老产品，以进一步丰富产品线。例如，已经推出“银华贺尊养老金2035”的银华基金，将在不久的将来为老年人联合发行三种新的fof产品，目标日期可达2040年。值得一提的是，这三只新基金都是“启动基金”，即在募集期间，银华基金将利用其固有资金认购每只至少1000万元人民币，并持有至少3年，表现出明显的“与投资者共担风险”的特征。

此外，胡风表示，推迟征税政策将是一个良好的起点。“如果你能买保险，你就能买一个有一定免税的养老基金，持有者的接受程度就会大大提高。”

2018年5月1日，个人所得税递延商业养老保险在上海、福建和苏州工业园区试点。业内人士预测，如果公开发行也能纳入递延所得税商业养老账户的投资范围，未来养老基金的市场认可度将得到有效提升。